【摘要】： 隨著中國(guó)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)的迅速發(fā)展，發(fā)行股票并且上市流通成為越來越多的企業(yè)融通資金的首選方式。同時(shí)股票較高的收益率也吸引著越來越多的投資者參與。然而在股票市場(chǎng)一直存在新股發(fā)行抑價(jià)問題，根據(jù)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)從1992~2002年7月以來發(fā)行的一千多只股票數(shù)據(jù)的收集時(shí)發(fā)現(xiàn)，大多新股在上市的首日便會(huì)有一個(gè)巨大的漲幅，由此產(chǎn)生遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)或行業(yè)平均回報(bào)的超額收益。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)A股市場(chǎng)的發(fā)行抑價(jià)率平均高達(dá)134.89%。 本文的主體由六個(gè)部分組成：第一部分介紹新股發(fā)行定價(jià)的估值方法；第二部分對(duì)我國(guó)的發(fā)行定價(jià)方式和發(fā)行制度進(jìn)行分析，探討不同發(fā)行定價(jià)方式的優(yōu)缺點(diǎn)，以及審批制和核準(zhǔn)制經(jīng)濟(jì)效率分析；第三部分從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度和其他因素的角度詳細(xì)分析造成新股發(fā)行抑價(jià)的原因，并結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)際情況，分析了我國(guó)市場(chǎng)的特有因素是否及如何影響一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行抑價(jià)程度的；第四部分利用統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS對(duì)我國(guó)新股行政化和市場(chǎng)化定價(jià)進(jìn)行實(shí)證分析，主要包括新股發(fā)行行政化和市場(chǎng)化定價(jià)方式的實(shí)施情況和效果分析、新股發(fā)行行政化定價(jià)方式的實(shí)證分析，以及新股發(fā)行行政化和市場(chǎng)化定價(jià)方式的比較實(shí)證分析；第五部分利用統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS對(duì)我國(guó)新股發(fā)行審批制和核準(zhǔn)制進(jìn)行實(shí)證分析；第六部分是本論文的主要結(jié)論。 本文的主要結(jié)論和建議有：（1）從實(shí)證分析結(jié)果看，我國(guó)新股發(fā)行抑價(jià)與市場(chǎng)環(huán)境、發(fā)行市盈率呈顯著正向關(guān)系，與發(fā)行規(guī)模、申購(gòu)中簽率等呈顯著反向關(guān)系。（2）取消發(fā)行市盈率限制和實(shí)施核準(zhǔn)制等市場(chǎng)化改革措施并沒有降低發(fā)行抑價(jià)的絕對(duì)水平，只是由于市場(chǎng)環(huán)境的因素，發(fā)行抑價(jià)的相對(duì)水平才有所降低。（3）為縮小一二級(jí)市場(chǎng)的差距，建議盡快引入超額配售期權(quán)以及恢復(fù)并加快國(guó)有股、法人股流通的步伐。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號(hào)】：F832.5
【圖文】：

行政定價(jià)時(shí)發(fā)行市盈率分布情況

圖 5.2 行政定價(jià)時(shí)發(fā)行市盈率頻數(shù)分布Figure 5.2 The frequencies of PE表 5.1 行政定價(jià)時(shí)發(fā)行市盈率分布特征值Table 5.1 The descriptive statistics of PE樣本分布特征值發(fā)行市盈率均值 14.7381發(fā)行市盈率中位數(shù) 14.5350標(biāo)準(zhǔn)差 2.5183

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 王欣;中國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象及影響因素研究[D];西北大學(xué);2011年

2 胡松;自愿披露盈利預(yù)測(cè)信息與IPO抑價(jià)實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

3 劉亦汛;創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO定價(jià)與抑價(jià)研究[D];重慶大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2716031