【摘要】： 資產(chǎn)證券化是近三十年來(lái)國(guó)際金融領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新，它發(fā)展的速度之快，范圍之廣，令世人矚目。從房地產(chǎn)抵押貸款到消費(fèi)信貸市場(chǎng)的發(fā)展，從銀行業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理到企業(yè)拓展融資渠道，無(wú)不顯示資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)。它以完善的交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)安排，成功繞過(guò)了對(duì)金融業(yè)的各類監(jiān)管，為參與各方提供了資產(chǎn)的流動(dòng)性、穩(wěn)定的現(xiàn)金流、較低的風(fēng)險(xiǎn)與成本和實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)等種種好處，促進(jìn)了金融市場(chǎng)向非中介化方向發(fā)展。 本文試圖全面介紹資產(chǎn)證券化的概念、基本原理及運(yùn)作流程，兼從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解釋其內(nèi)涵，并著重討論其中最核心的兩個(gè)要素，即收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量問(wèn)題。另外，對(duì)于資產(chǎn)證券化在我國(guó)推廣應(yīng)用所面臨的具體問(wèn)題，筆者借鑒國(guó)外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的監(jiān)管環(huán)境，提出了有關(guān)建議和對(duì)策。文章共分五個(gè)部分： 第一部分詳細(xì)闡述了資產(chǎn)證券化的概念和融資特色，介紹了國(guó)外對(duì)資產(chǎn)證券化的研究現(xiàn)狀及其理論基礎(chǔ)，并對(duì)資產(chǎn)證券化的一般運(yùn)作流程進(jìn)行了說(shuō)明； 資產(chǎn)證券化作為一項(xiàng)意義深遠(yuǎn)的金融創(chuàng)新，其制度變遷過(guò)程的研究對(duì)我國(guó)的借鑒作用顯然是十分重要的，第二部分中，筆者試圖從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行深層次的剖析，包括其制度基礎(chǔ)、制度供求等方面，并以產(chǎn)權(quán)理論的視角著重分析了資產(chǎn)證券化的收益和成本； 資產(chǎn)證券化最核心的目的即實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)要素的分離與重組，因此，收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量在很大程度上決定著一個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的成敗，論文第三和第四部分是論文的主體部分，就其各方收益的比較、定量分析和價(jià)值評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因、度量方法及如何規(guī)避等內(nèi)容分別進(jìn)行了論述； 第五部分是在以上研究的基礎(chǔ)上，分析在我國(guó)目前的制度環(huán)境下，實(shí)施資產(chǎn)證券化的障礙和資產(chǎn)和交易形式的選擇問(wèn)題，并對(duì)相應(yīng)的宏觀配套措施作了初步的探討。 本文的創(chuàng)新之處在于：①筆者將制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中的交易成本理論、制度變遷理論及產(chǎn)權(quán)理論運(yùn)用于對(duì)金融衍生產(chǎn)品的分析之中，較好的詮釋了資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵；②結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況，給出了可供選擇的證券化資產(chǎn)及其交易模式，從而大大提高其可操作性。 文章的不足之處在于：首先，文章研究的理論基礎(chǔ)以及研究深度還尚欠缺；其次，還有一些細(xì)節(jié)的問(wèn)題考慮欠周全；再次，文章沒(méi)有能夠?qū)λ岢龅脑u(píng)價(jià)度量方法進(jìn)行實(shí)證性研究，由此不能確定該方法的有效性。這些不足是因?yàn)槲覈?guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展還很不成熟，同時(shí)也與作者的知識(shí)水平不夠、資料收集困難等因素分不開(kāi)的，其中的主要原因還應(yīng)歸于作者知識(shí)面和能力的有限性。為此，希望在今后的工作、學(xué)習(xí)中能夠繼續(xù)對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行深入研究。
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)地質(zhì)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號(hào)】：F832.5
【圖文】：

抵押貸款債券。到1996年，資產(chǎn)證券化進(jìn)一步延伸到印度尼西亞、泰國(guó)、馬未西亞和日本等亞洲國(guó)家和地區(qū)。根據(jù)有關(guān)資料，1夕99年前4月，全球新增的貝哪和火哪總額為1410億美元，其地區(qū)分布情況和資產(chǎn)種類分布情況如圖1一1所示。全球證券化地區(qū)分布其他歐洲亞洲1%美國(guó)私火機(jī)構(gòu)21%美國(guó)公共機(jī)構(gòu)58%全全球證券化資產(chǎn)種類分布布學(xué)學(xué)生貸款款cccMBs債券」盞.~房地產(chǎn)產(chǎn)。。。八，。，八食翻翻瀚隊(duì)口......持續(xù)性消消CCCBO/CLO!瓣困段拼圈幽日，，.日..J習(xí)資竺，口口一一飛J一揚(yáng)易翻翻腸磨.‘刃甲，，費(fèi)3%%%債債券鉚踢圈域勞..‘;l男。IUUU222瑞龜毓黔....‘一了信用卡卡義義..........丫11%%%汽汽車零售二，..，代‘其他他1115%9%%%圖1一l全球資產(chǎn)證券化概況

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 邱強(qiáng);資產(chǎn)證券化的金融效應(yīng)及其適應(yīng)性機(jī)制研究[D];華東師范大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳紅;高校新校區(qū)建設(shè)資產(chǎn)證券化融資研究[D];湖南工業(yè)大學(xué);2008年

本文編號(hào)：2715964