【摘要】： 自我國證券市場建立以來,股權(quán)融資到目前已發(fā)展成為上市公司實(shí)現(xiàn)再融資的一種重要方式。然而,在股權(quán)再融資迅猛發(fā)展的同時(shí),外部投資者卻認(rèn)為增發(fā)和配股是一種惡意的“圈錢”行為。在這種情況下,證券監(jiān)管部門和政策制定部門為了保護(hù)投資者的利益、優(yōu)化資源配置開始對(duì)上市公司的配股行為實(shí)施監(jiān)管和引導(dǎo)。證監(jiān)會(huì)通過設(shè)置配股資格線來控制配股上市公司的數(shù)量和質(zhì)量,規(guī)定只有滿足了一定條件的公司才可在證券市場進(jìn)行配股。證監(jiān)會(huì)規(guī)定的配股限定條件是建立在公司配股前幾年的經(jīng)營業(yè)績基礎(chǔ)上的,只有歷史“績優(yōu)”的公司才可以配股融資,那么這一限定條件是否真正發(fā)揮了其應(yīng)有的作用是本文研究的主要問題。 本文通過考察配股公司的長期業(yè)績來分析配股資格線效用的發(fā)揮情況。論文采用實(shí)證分析方法,在論述國內(nèi)外相關(guān)研究成果并進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上提出了關(guān)于配股公司績效的假設(shè),以2001-2003年滬深兩市進(jìn)行配股的上市公司為研究樣本,選取衡量公司業(yè)績的會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場指標(biāo),統(tǒng)計(jì)了績效指標(biāo)的均值,并對(duì)配股公司的績效變化趨勢從縱向和橫向兩個(gè)角度進(jìn)行了均值T檢驗(yàn)和中位數(shù)檢驗(yàn)。最后本文從多個(gè)角度對(duì)配股公司業(yè)績變化趨勢進(jìn)行了說明,并在此基礎(chǔ)上分析了配股資格線效用的發(fā)揮。 本文研究結(jié)果表明:不管在配股融資前,配股公司業(yè)績優(yōu)秀程度有多高,與市場和對(duì)照組的差距有多大,到了配股后業(yè)績就開始出現(xiàn)下滑趨勢,到配股后的第二年已經(jīng)發(fā)展到與市場和對(duì)照組持平的水平。這個(gè)結(jié)論同時(shí)告訴我們:證券監(jiān)管部門當(dāng)初設(shè)置的優(yōu)化資源配置、保護(hù)投資者利益的配股資格線并沒有達(dá)到目的,其功能并沒有實(shí)現(xiàn)。配股公司再融資后的業(yè)績大幅度下滑就是很好的證明。
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2714099