發(fā)布時間：2020-06-12 21:03

【摘要】： 金融投資的收益與風(fēng)險是一對矛盾的統(tǒng)一體,更是金融市場中永恒的話題。以最小的投資風(fēng)險獲取最高的收益是每個投資者追求的理想境界。在金融產(chǎn)品和金融交易工具層出不窮的今天,如何度量金融投資對象的收益和風(fēng)險,成為困擾學(xué)術(shù)界和實踐人士的首要問題。在上世紀(jì)60年代,Markowitz將方差的概念引入了金融投資領(lǐng)域,進行了金融風(fēng)險度量的第一次嘗試。后經(jīng)Sharpe,Litner,Mossion和Ross等人發(fā)揚光大,提出了CAPM,APT等標(biāo)準(zhǔn)投資模型,完成了資本資產(chǎn)定價的問題。但由于這些理論和方法在度量金融產(chǎn)品的投資風(fēng)險時,基本上采用方差和協(xié)方差的概念,不僅技術(shù)處理有困難,也不易于為投資者所理解和接受。使用方差和協(xié)方差蘊涵的假設(shè)前提是收益正態(tài)分布或投資者的效用相對于收益的函數(shù)為二次,這兩個假設(shè)條件在現(xiàn)實中均難以獲得強有力的支持。隨后提出的VaR概念以最簡單的形式告訴投資者,其所持有的頭寸在一定的概率保證程度下將來可能的最大損失額,并且自80年代首次被應(yīng)用于測量交易性證券的市場風(fēng)險后,VaR獲得了廣泛應(yīng)用。J.P.Morgan公司開發(fā)的RiskMetrics系統(tǒng)更將VaR技術(shù)推廣至商業(yè)銀行、投資銀行、非金融公司、機構(gòu)投資者和監(jiān)管部門。但由于金融時間序列的“厚尾”性,使得數(shù)據(jù)的實際分布與VaR模型假設(shè)存在較大的差異,進而導(dǎo)致模型結(jié)果與實際存在偏差。因此在后來的研究中,許多學(xué)者致力于尋找更好的風(fēng)險衡量標(biāo)準(zhǔn)或工具。在這個過程中,壓力測試成為其中一個亮點。壓力測試的優(yōu)勢在于同樣是回答投資組合潛在風(fēng)險損失的問題,但它更注重考察當(dāng)發(fā)生異常情況并引起價格的劇烈變動的條件下投資組合收益的變動情況。 為了響應(yīng)IMF和世界銀行于1999年5月聯(lián)合推出的“金融部門評估規(guī)劃(FSAP)”,中國銀監(jiān)會在2003年9月開始組織對各商業(yè)銀行的評估工作。各行相應(yīng)成立本行內(nèi)的銀行壓力測試工作小組,按照要求開展四個課題的壓力測試�？紤]到壓力測試方法的理論價值以及我國的現(xiàn)實需要,本文選擇以壓力測試方法為主線,對壓力測試的
【圖文】：

圖 2.1 非線性條件下i 與iδ 關(guān)系圖因此，線性估值應(yīng)用的前提條件是投資組合價值函數(shù) ( )P r 與風(fēng)險因子1 2, ,nr r r 之間是均是線性關(guān)系。當(dāng)不滿足此條件時，可以選取近似等于i MM ,ir r的i 來計算iδ ，可以減小計算的誤差。投資

二維風(fēng)險因子變動域關(guān)系圖
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號】：F832.5

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本文編號：2710110