【摘要】： 20世紀(jì)90年代初我國股票市場開始建立時,由于對市場經(jīng)濟和股票市場的認(rèn)識不足,設(shè)立之初股票市場就被人為地分為可上市流通的社會公眾股和不可上市流通的國有股和社會法人股,由此形成了兩類股票“同股不同權(quán)不同價不同利”的局面,這就是股權(quán)分置現(xiàn)象。為解決股權(quán)分置問題進(jìn)行的三次改革都因沒有很好地保護(hù)好流通股股東的利益而失敗,并最終引導(dǎo)了股權(quán)分置改革。本文采用理論分析和實證分析相結(jié)合的方法,對股權(quán)分置改革中中小股東的利益保護(hù)進(jìn)行研究。在理論分析上,首先論證對價理論依據(jù)混亂,對股權(quán)分置改革的理論支撐不夠,然后通過法律法規(guī)對中小股東保護(hù)不夠、大股東利用自己的優(yōu)勢侵害中小投資者利益和擴容壓力的保護(hù)措施不足三方面指出,在具體股改過程中沒有很好的保護(hù)中小投資者的利益。在實證分析上,通過政策中性原理和套利均衡理論,結(jié)合股改對價方案中需要考慮的因素,推導(dǎo)出均衡對價公式,對滬深兩市1264家上市公司進(jìn)行統(tǒng)計分析,得出平均均衡對價為0.608,平均實際對價為0.302。說明股權(quán)分置改革對價支付偏低,尤其是中小板塊市場,并在分析以上內(nèi)容的基礎(chǔ)上進(jìn)行總結(jié),提出建議,指出研究不足。 本文的創(chuàng)新之處在于利用推導(dǎo)出來的均衡對價公式計算1264家上市公司的均衡對價,并與這些公司的實際對價進(jìn)行比較分析,得出大部分公司存在對價支付不足現(xiàn)象等一些具有實質(zhì)性的結(jié)論。此外,對股權(quán)分置改革中中小投資者保護(hù)研究的相關(guān)內(nèi)容也進(jìn)行了系統(tǒng)分析,其中包括股權(quán)分置的弊端分析,股權(quán)分置改革的對價理論,法律法規(guī),擴容壓力和制定對價方案需要考慮的因素等,這些討論和分析對于從整體上把握股權(quán)分置改革和中小投資者利益保護(hù)具有重要的現(xiàn)實意義。
【學(xué)位授予單位】：重慶工學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2701707