【摘要】： 本文以中國股票市場異常收益為主要研究內容。在分析中國股票市場作為新興市場的特點和2005年—2007年股票指數走勢、總結國內外異常收益相關研究以及論述有效市場等相關理論和股票市場異�，F象的基礎上,對中國股票市場異常收益存在及成因進行探討。 近三年我國股票指數持續(xù)走高,尤其在2007年,上證綜合指數走勢陡峭、股票大漲。本文對2005—2007年間上海證券交易所A股股票市場異常收益做實證分析,采用風險調整模型下的CAPM模型和因素調整模型下的Fama—French三因素模型衡量期望收益,文中對CAPM模型和Fama—French模型做了適當調整以便于回歸分析,在回歸分析結果的基礎上由實際收益與期望收益之差獲得異常收益。兩種模型下的實證結果均表明我國股票市場各行業(yè)2005年和2006年均存在明顯的負異常收益,2007年存在明顯的正異常收益,這與2005年和2006年股票漲幅不大而2007年股票大漲有一定的關系。中國股票市場異常收益的存在還有其內在的根源,文章從證券市場制度、市場結構、投資者行為和信息披露四個方面分析異常收益存在的內在根源。據此提出相應的政策建議。 研究中國股票市場異常收益并分析其存在原因,找出影響市場效率的因素,對于正確認識和客觀評價中國股票市場,制定正確的市場監(jiān)管政策,強化金融市場的功能,進一步完善我國股票市場,都具有十分重要的意義。
【圖文】：

股票市場是否達到弱式有效狀態(tài)的結論并不一致。隨著研究的深入，很多學者開始對我國股票市場已經達到弱式有效的結論產生質疑。張亦春、周穎剛(2001)運用廣義譜密度函數域分析中國股市得出中國股票市場不是弱式有效市場的結論;三是市場中以中小投資者為主，機構投資者比例很小，中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘在19日發(fā)布的博鰲亞洲論壇2007年會會刊上撰文指出:中國股票市場目前仍以散戶為主，機構投資者比例偏低，容易出現非理性的投資行為，造成市場波動性大，抗風險能力較弱①。四是由于我國股票市場某些制度與上市公司法人治理結構的缺陷，許多上市公司的“內部人”可以通過各種手法影響股票市場價格，從而追求自身收益，同時也使股票價格偏離其基本價值。正是由于上述特點，，我國股票市場可能存在很多套利機會，通過一定的原則可以戰(zhàn)勝市場獲得異常收益(AbnormalRetum)。從2005年到2007底，股票指數持續(xù)走高，如圖:
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻】

相關期刊論文 前1條

1 武金存;封文麗;張躍輝;;應用齊次馬氏域變對上海股市異常收益率的實證檢驗[J];上海第二工業(yè)大學學報;2010年02期

本文編號：2700806