【摘要】： 開放式基金自2001年誕生以來,發(fā)展十分迅速,基金管理公司數(shù)量和管理的資產規(guī)模迅速增加。大量的投資者投入資金于其中,投資者既包括專業(yè)人士,也有普通百姓,而投資者對于基金的投資選擇主要是依據(jù)基金過去的業(yè)績,即他們認為基金業(yè)績是具有持續(xù)性的,所以本文研究的首要問題是檢驗基金是否具有持續(xù)性。其次,基金整體具有持續(xù)性,但是由于基金的特征不同,所表現(xiàn)出來的業(yè)績持續(xù)性肯定是不一樣,所以要解決的第二個問題是檢驗基金特征與業(yè)績持續(xù)性的關系,得到對業(yè)績持續(xù)性影響顯著的基金特征。通過以上兩方面的檢驗結果,投資者就可以同時根據(jù)基金過去的業(yè)績和基金的特征進行投資,提高獲得超額收益的可能性。 本文在其他學者研究的基礎上,根據(jù)我國基金市場的發(fā)展特點,選擇每年所有的開放式基金(非貨幣市場基金)作為樣本,研究區(qū)間為2006年1月——2008年12月。研究方法的選擇上,由于學術界對于檢驗方法的分歧很大,所以本文采用參數(shù)方法和非參數(shù)方法相結合的辦法,并做比較分析,提高檢驗結果的準確性。其中使用了列聯(lián)表方法和橫截面分析進行了業(yè)績持續(xù)性的檢驗,使用列聯(lián)表方法和panelLogit模型進行了基金特征與業(yè)績持續(xù)性關系的研究。 在實證研究部分,首先檢驗了業(yè)績持續(xù)性的存在性,結果顯示,我國開放式基金季度收益率和半年度收益率存在業(yè)績持續(xù)性,而年度收益率不存在業(yè)績持續(xù)性。同時進行了分類研究,研究表明債券型基金的業(yè)績持續(xù)性最強,其次為混合型基金,股票型基金的持續(xù)性最差。 在基金業(yè)績持續(xù)性與基金特征的關系檢驗中,開放式基金整體的基金規(guī)模與基金的業(yè)績持續(xù)性成正相關關系,總費率和業(yè)績持續(xù)性呈負相關關系。同時本文根據(jù)基金投資類型做了分類分析,研究表明不同投資類型基金的基金特征與業(yè)績持續(xù)性的關系不同。
【圖文】：

發(fā)布了《開放式證券投資基金試點辦法》。從2001年9月，我國第一只開放式基金一‘華安創(chuàng)新”誕生到2009年現(xiàn)期，開放式基金有了突飛猛進的發(fā)展，基金管理公司數(shù)量和管理的資產規(guī)模迅速增加。圖1一1顯示了我國開放式基金和封閉式基金的歷年資產凈值的變化。3500030000、250002000015000100005000 2002200320042005200620072008圖1一1我國開放式基金和封閉式基金的歷年資產凈值趨勢圖注:單位為億元從圖1一1中，我們可以看到開放式基金自從誕生以后，發(fā)展遠遠快于封閉式基金，現(xiàn)在已經成為證券投資基金的主體，到2008年底，開放式基金已經占到證券投資基金的總資產凈值的96.46%，而且目前我國的封閉式基金己經停止發(fā)行，所以本文研究主體是開放式基金，更為有意義�，F(xiàn)在，隨著股票市場的回暖，基金市場也越來越活躍，投資者把大量的資金投入基金市場。 CaPon(1996)通過研究發(fā)現(xiàn)是大多數(shù)的投資者是依據(jù)基金過去的表現(xiàn)來選擇基金，投資者普遍認為基金業(yè)績能夠在一段時間內保持穩(wěn)定，優(yōu)秀的

碩士學位論文第2章開放式基金概述圖2一1是保本型基金、債券型基金、混合型基金和股票型基金的面積圖。由圖中，我們可以看出混合型基金和股票型基金為我國現(xiàn)有基金中最主要的兩種類型，占到了總數(shù)的85%以上，像保本型基金，，截止2008年底，總共發(fā)行不過4只基金，數(shù)量非常少。所以本文研究的對象主要是股票型基金、混合型基金和債券型基金三大類，而把保本型基金和貨幣市場基金排除在外，因為本文主要是研究我國開放式基金整體以及各個分類的業(yè)績持續(xù)性，而保本型基金和貨幣市場基金過少
【學位授予單位】：中南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.5

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本文編號：2700040