【摘要】： 有效市場假說認為,在一個有效的資本市場中證券的價格遵循隨機游走,現代金融分析體系以此為基礎建立起來。分形市場假說則認為,資本市場的價格遵循的是分形布朗運動表現出混沌性質。如果股市符合分形市場假說,分形與混沌特征用傳統(tǒng)的線性時間序列方法難以檢測,只有用非線性時間序列分析的方法才能夠揭示出來。本文采用非線性時間序列分析技術對我國滬市指數收益率序列作較為全面的研究,同時還就股市混沌與分形的原因以及分形市場假說相關應用進行了探討。 本文分析滬市指數收益率序列,樣本空間取自2007年11月5日至2009年3月25日的數據。首先對數據進行定性分析,發(fā)現股市數據與正態(tài)分布之間存在差異,雙譜分析則清楚地表明序列具有非線性性質。在定性分析的基礎上,通過計算序列的有關非線性特征值對其混沌性質進行進一步確認,說明序列處于混沌狀態(tài)。對于處于混沌狀態(tài)的系統(tǒng),其吸引子在幾何形態(tài)上表現為分形性。本文采用R/S分析來考察滬市數據的分形性質。分析結果顯示序列存在明顯的記憶周期。由上述分析可知,滬市收益率序列具有非線性特征,由此可以認為滬市符合分形市場假說,不適宜用隨機游走來描述滬市的運動。本文最后對滬市混沌與分形分析的應用做了簡要的探討。
【圖文】：

下圖:圖2一l:Logistie映射圖由圖2一1我們可以清楚的看到Loglsti。方程是如何由倍周期分岔通向混沌的。(l)當產取一些小值時，人口停在一個均衡水平上，即人口出生和死亡到達了平衡。當產二3時，出現2個解，這叫做周期加倍。(2)隨著戶的增加，出現了4個解，而后8個解，再后來逐漸增多。之后產趨近一個極限凡=3.569945672…，，當產>凡時

一一一﨏 002701201597283892431﨏﨏MeanMedian

本文編號：2694393