【摘要】： 并購(gòu)實(shí)施重要環(huán)節(jié)——支付方式的選擇,已經(jīng)越來越受到人們的重視。在并購(gòu)方做出并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的決策后,對(duì)采用何種支付工具來獲取目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)是一個(gè)非常重要的議題。而被并購(gòu)方將要出售自己的企業(yè)也需要考慮支付方式的選擇。因?yàn)閺睦碚撋蟻碇v,不同的支付方式將對(duì)并購(gòu)雙方的股東產(chǎn)生不同的影響。本文以2004年我國(guó)上市公司的并購(gòu)事件為研究對(duì)象,根據(jù)并購(gòu)的支付方式和上市公司在并購(gòu)中的主被動(dòng)地位進(jìn)行樣本分組,運(yùn)用事件研究和比較研究的方法,實(shí)證分析了在短期內(nèi)并購(gòu)中所使用的不同支付方式對(duì)上市公司股東非正常報(bào)酬率的影響。實(shí)證結(jié)果顯示:并購(gòu)公告這個(gè)事件本身包含了一定的信息量,在并購(gòu)公告后并購(gòu)雙方股東非正常報(bào)酬率都有所上升,但是被并購(gòu)組比并購(gòu)組獲得更高的平均累積非正常報(bào)酬率。對(duì)于被并購(gòu)方現(xiàn)金支付方式確實(shí)帶來了較高的非正常報(bào)酬率,但不是最高的,因?yàn)槲覈?guó)還存在著無償劃撥的支付方式;對(duì)于并購(gòu)方除了無償劃撥支付方式,股票支付為他們帶來了最高的非正常報(bào)酬率,若采用現(xiàn)金支付方式,則會(huì)帶來最低的非正常報(bào)酬率。
【學(xué)位授予單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2692040