【摘要】： 傳統(tǒng)意義上,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)通常將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)公司來達(dá)到避險(xiǎn)的目的,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券(Catastrophe Risk Bond)作為一種新型方式,直接將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng),債券持有人的現(xiàn)金流來源于與某種特別災(zāi)害事件(地震、颶風(fēng)或洪水)相聯(lián)系的債券。對(duì)于巨災(zāi)債券這種特殊的債券來說,對(duì)其價(jià)格的確定相比普通債券要復(fù)雜的多,在巨災(zāi)債券市場(chǎng)中,市場(chǎng)是不完全的,因此簡(jiǎn)單運(yùn)用復(fù)制組合的方法是不適用的。論文針對(duì)巨災(zāi)債券的定價(jià)問題,從相關(guān)理論出發(fā),發(fā)展新方法對(duì)巨災(zāi)債券進(jìn)行定價(jià),利用非壽險(xiǎn)精算技術(shù)分析我國(guó)地震損失分布和次數(shù),并在此基礎(chǔ)上利用CAPM和債券定價(jià)原理計(jì)算地震災(zāi)害債券的收益率和價(jià)格,從而對(duì)地震災(zāi)害債券作了初步設(shè)計(jì)。 首先,分析了當(dāng)前巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及其不斷擴(kuò)大趨勢(shì),論述了傳統(tǒng)再保險(xiǎn)應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的不足以及巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的發(fā)展動(dòng)因,并對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券運(yùn)作方式進(jìn)行了綜述研究。 其次,在Cox Pedersen均衡定價(jià)模型理論基礎(chǔ)上,推導(dǎo)出巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券定價(jià)模型,即用兩個(gè)模擬現(xiàn)金流對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的定價(jià)機(jī)制作一個(gè)二叉樹的精算分析:單一時(shí)期現(xiàn)金流和兩時(shí)期現(xiàn)金流。 再次,通過對(duì)地震樣本數(shù)據(jù)的分析,建立相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)分布函數(shù)并擬合損失分布,同時(shí)對(duì)地震發(fā)生次數(shù)進(jìn)行擬合,最后根據(jù)CAPM來確定巨災(zāi)債券不同類型的地震債券的票面利率及債券價(jià)格。 最后,在地震次數(shù)符合泊松分布的基礎(chǔ)上,引入風(fēng)險(xiǎn)模型與復(fù)合泊松模型兩者之間距離的概念,利用復(fù)合泊松分布來擬合巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)模型。
【圖文】：

圖 2-1 1990-2004 年我國(guó)地震分級(jí)顯示圖Fig2-1 1990-2004 China's earthquake Outline Map而高強(qiáng)度的地震災(zāi)害，造成了嚴(yán)重的人員傷亡和經(jīng)國(guó)平均每年因地震死傷人數(shù)達(dá) 4580 人，即平均每傷或死亡；造成的經(jīng)濟(jì)損失年均 13.6 億元人名幣，經(jīng)濟(jì)損失最高，分別達(dá)到 46.03 和 46.6 億元人民國(guó)單一地震事件造成的經(jīng)濟(jì)損失也成上升趨勢(shì)。如來到 2003 年年底，我國(guó)共有 44 宗地震事件造成的民幣，其中，60 年代 3 宗，70 年代 6 宗，80 年代1 世紀(jì)剛剛開始的 7 年內(nèi)已有 9 宗地震事件造成了共有 17 起地震事件造成的經(jīng)濟(jì)損失超過 10 億元震更是造成了 577 億元的巨大經(jīng)濟(jì)損失[13]。

圖 2-2 1970-2002 年間的巨災(zāi)發(fā)生數(shù)Fig2-2 1970-2002 the number of The catastrophe took place0 代和 80 年代，無論是自然災(zāi)害，還是人為巨災(zāi)，二者所造都維持在較低的水平，只是在 80 年代后期有略微增長(zhǎng)。90 1992 年自然災(zāi)害造成的保險(xiǎn)損失一度達(dá)到 313.6 億的歷史最在 1995 年和 1999 年保險(xiǎn)損失曾攀升到較高水平。人為災(zāi)禍?zhǔn)c前相比持平，只是在 2001 年由于“9·11”恐怖襲擊，使險(xiǎn)損失達(dá) 272.7 億美元。損失的投保率不斷上升，在巨災(zāi)損失一定的情況下，投保率巨災(zāi)保險(xiǎn)損失的大小。巨災(zāi)事件的頻發(fā)給社會(huì)造成巨大的經(jīng)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)者可以從保險(xiǎn)賠償中得到補(bǔ)償，未投保的則不得不失。這樣在巨災(zāi)發(fā)生后，投保者會(huì)對(duì)未投保者產(chǎn)生強(qiáng)烈的示蒙受損失者會(huì)積極投保，未遭受損失者也會(huì)積極投保，整體
【學(xué)位授予單位】：燕山大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：O242.1;F832.51

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本文編號(hào)：2679611