【摘要】： 隨著金融國際業(yè)務(wù)的大量增加,違約風(fēng)險(xiǎn)在金融風(fēng)險(xiǎn)中所占的權(quán)重的提高,對違約風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)和具有違約風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的合理定價(jià)已經(jīng)成為了金融機(jī)構(gòu)在從事金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)中必須解決的理論和實(shí)務(wù)問題,相關(guān)的債務(wù)合同的制定更是投資者面臨的重要的實(shí)際的問題。目前,一般的具有違約風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的評估方法都隱含地假設(shè)金融市場信息完全,但關(guān)于公司價(jià)值的信息一般是不完全的;同時(shí),現(xiàn)在的債務(wù)評估方法一般只研究債權(quán)人在自己的利益最大化的前提下來做出對自己最有利的選擇,如果假設(shè)公司的債務(wù)水平和公司財(cái)務(wù)信息的披露時(shí)間是股東的可控決策變量,股東也會(huì)在自己的利益最大化的前提下在這些變量之間作權(quán)衡。 本文利用數(shù)值分析為主的定量兼顧定性分析方法,假設(shè)公司的信息披露時(shí)間不確定但當(dāng)信息披露時(shí)外部投資者能完全真實(shí)地了解公司價(jià)值,分析了公司債務(wù)最優(yōu)安全條款設(shè)定和風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的評估問題,同時(shí)考察這種機(jī)制下股東的決策問題。 文中主要運(yùn)用兩個(gè)模型來研究非完全信息下的均衡信息披露及最優(yōu)債務(wù)安全條款的制定問題。第一個(gè)模型假設(shè)債權(quán)人和股東對最優(yōu)違約閾值均有自己的選擇,運(yùn)用討價(jià)還價(jià)模型研究這個(gè)問題,結(jié)果發(fā)現(xiàn)當(dāng)信息流達(dá)率低于均衡解時(shí),債權(quán)人將選擇高于股東的違約破產(chǎn)閾值,但隨著信息流到達(dá)率的逐漸增大,這種差距是逐漸減小的,反之則呈現(xiàn)相反的變化趨勢。第二個(gè)模型假設(shè)債權(quán)人和股東分別對違約閾值和信息披露有決定權(quán),使用博弈的思想得到雙方的均衡解;對于債權(quán)人而言,較低的信息披露導(dǎo)致高的違約閾值,而當(dāng)違約閾值較高時(shí),股東會(huì)選擇低的信息披露,雙方考慮自己的決策的同時(shí)考慮到對方的行動(dòng),進(jìn)而得到了簡單的古諾-博弈均衡解。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F276.6;F832.5;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 任瑞敏;;農(nóng)村資金互助社面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)及其解決對策研究——農(nóng)村資金互助社引入農(nóng)村小額保險(xiǎn)模式探討[J];全國商情(理論研究);2011年09期

2 黃卉;;關(guān)于我國上市公司違約風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)效率的研究[J];中國總會(huì)計(jì)師;2011年06期

3 ;編后語[J];中國發(fā)展觀察;2011年08期

4 李嶺;張群;邵艷軍;楊健;;企業(yè)負(fù)債的違約風(fēng)險(xiǎn)測度[J];中國管理信息化;2011年17期

5 郭小姣;;人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)激勵(lì)制度創(chuàng)新[J];企業(yè)科技與發(fā)展;2011年14期

6 咸春龍;江帆;;“公司+農(nóng)戶”型經(jīng)營組織違約預(yù)防機(jī)制探索[J];廣東農(nóng)業(yè)科學(xué);2011年11期

7 ;編讀·傳媒[J];上海國資;2011年08期

8 褚保金;王剛;;基于蒙特卡洛模擬的住房抵押貸款支持證券定價(jià)研究[J];科技管理研究;2011年15期

9 李春林;李冬連;;隨機(jī)波動(dòng)HJM框架下信用利差模型及實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;2011年09期

10 ;金融人語[J];金融博覽(財(cái)富);2011年08期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 劉志偉;劉旭;鄭國際;;基于IKMV模型的上市公司信用違約風(fēng)險(xiǎn)管理[A];第十三屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

2 李國榮;馮敬海;;基于信息的違約傳染[A];中國現(xiàn)場統(tǒng)計(jì)研究會(huì)第12屆學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2005年

3 李曉慶;;違約風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)化模型在我國市場的適用性分析[A];“中國視角的風(fēng)險(xiǎn)分析和危機(jī)反應(yīng)”——中國災(zāi)害防御協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析專業(yè)委員會(huì)第四屆年會(huì)論文集[C];2010年

4 范亮;;國家助學(xué)貸款實(shí)施中的問題與對策分析[A];2004年中國教育經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文（二）[C];2004年

5 張鴻雁;肖q，

本文編號(hào)：2677351