【摘要】：雖然我國到現(xiàn)在仍實行的是分業(yè)經(jīng)營的金融管理模式,但吸引貨幣市場資金來支持資本市場發(fā)展卻一直是理論界和金融界最為關(guān)心的一個問題之一。2001年6月以來,在我國經(jīng)濟開始走出通貨緊縮,國民經(jīng)濟持續(xù)健康快速發(fā)展的背景下,證券市場卻經(jīng)歷了一次有史以來最大的調(diào)整,至今尚未走出低迷。加上我國長期以來的間接融資占主導(dǎo)地位,在資本市場發(fā)展初期的確出現(xiàn)過“重資本市場輕貨幣市場”的傾向,因而10年前就已經(jīng)提出來的大力發(fā)展貨幣市場來支持資本市場現(xiàn)在似乎仍是主流觀點。金融體制改革進行到今天,我們必須開始從市場之間協(xié)調(diào)運行的角度來認(rèn)識我國金融市場發(fā)展和規(guī)范問題。由于歷史起點的差異以及特定時期改革戰(zhàn)略重點的不同,這兩個市場發(fā)育的程度是有所差別的,加上一些政策因素作用,這兩個市場之間并沒有建立有效的聯(lián)結(jié)。金融市場的統(tǒng)一性和聯(lián)動性特征要求其各個子市場之間保持一定的聯(lián)系,我們很難脫離這種聯(lián)系來談某一個市場的成熟發(fā)展。所謂“貨幣市場發(fā)展嚴(yán)重滯后”這樣的問題實質(zhì)在于貨幣市場與資本市場關(guān)系沒有理順,不能有效聯(lián)結(jié)。因而如何處理好貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展互相支持的問題,首先應(yīng)該正確認(rèn)識兩者的聯(lián)結(jié),而本文所研究的便在于此。 貨幣市場與資本市場間的關(guān)系是很復(fù)雜的,本文選擇了規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩種研究角度。這里所講的規(guī)模有兩個方面的含義:其一是存量規(guī)模,即在某一時點上,市場上各種金融工具的貨幣價值的加總; 其二是流量規(guī)模,對于金融市場而言,也就是交易量規(guī)模,即在一段時間內(nèi)市場上發(fā)生的交易的貨幣價值的加總。由于存量規(guī)模是流量規(guī)模的基礎(chǔ),而且存量規(guī)模體現(xiàn)出比較穩(wěn)定的發(fā)展階段特征,本文將以存量規(guī)模為主,從這兩種規(guī)模的角度出發(fā),力圖發(fā)現(xiàn)市場演進的規(guī)律,并通過國際比較,認(rèn)識目前我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀以及進一步完善的突破點。 從結(jié)構(gòu)方面,在金融市場的有機整體中,貨幣市場與資本市場保持著緊密的聯(lián)系,這種聯(lián)結(jié)主要通過主體聯(lián)結(jié)、工具聯(lián)結(jié)和制度聯(lián)結(jié)以及這些聯(lián)結(jié)下的資金流動關(guān)系體現(xiàn)出來,這是決定兩個市場間緊密程度的基本要素。對此主要從兩個層面展開:首先,在靜態(tài)意義上,兩個市場的主體和金融工具的組合決定了兩個市場聯(lián)結(jié)
【圖文】：

由于其資本形成額中，有一部分是其內(nèi)源潤全部分配給投資人，而是將其中的一部分作為投資能力。在股份公司中，留存收益和部分公積金也可作歷年利潤的積存。企業(yè)的這一部分投資是不用通過資源融資中，又有一部分是銀行信貸組成的，與資本市準(zhǔn)確地說：非金融企業(yè)參與資本市場的規(guī)模就是其歷年部分。參與貨幣市場主要是通過各種商業(yè)票據(jù)和國庫券進行的流動性比例和速動比例，保證企業(yè)的清償能力和正背景、企業(yè)既定的規(guī)模、生產(chǎn)的周期性特征和不同風(fēng)偏好，企業(yè)在貨幣市場上的表現(xiàn)可能有所差別。如企多；企業(yè)生產(chǎn)旺盛，則所需資金量也會越多，等等。量、生產(chǎn)能力利用率、資本產(chǎn)出率和貨幣資金占用系數(shù)對流動資金和長期資本需求的描述

圖 2-2 銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存款，E 為權(quán)益,A 為資產(chǎn),法定準(zhǔn)備金曲線 OB 與存 的線性關(guān)系,k 為準(zhǔn)備金存款率。在銀行的資產(chǎn) A 的BC 段預(yù)防性頭寸，CF 段為貸款和投資。當(dāng)銀行對支付比較頻繁時，預(yù)防性頭寸就會增大，增加的程失時，預(yù)防性頭寸就會被用以貸款和投資，從而預(yù)行的這種短期資金調(diào)劑的很大部分，是通過票據(jù)貼的。以認(rèn)為：法定準(zhǔn)備金和預(yù)防性頭寸之和，即預(yù)防性投資以及銀行的存款和權(quán)益則是資本市場的內(nèi)容。其他金融機構(gòu)對貨幣市場的參與在于同業(yè)拆借、證在資本市場上，銀行和所有金融機構(gòu)自身的資本形實現(xiàn)的，雖然在行業(yè)性質(zhì)上有著自己的特點，但在類似的地方，我將把金融機構(gòu)的資本需求當(dāng)作一般
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F832.5

【引證文獻】

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1 龍云安;孫崢;;科技突破的金融依賴效應(yīng)和機制研究[J];科學(xué)管理研究;2012年04期

2 龍云安;;科技突破的金融依賴效應(yīng)和機制研究[J];西南金融;2012年10期

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1 孟科學(xué);股票市場泡沫的影響因素與形成機理研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2010年

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1 楊翠艷;我國貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展研究[D];浙江大學(xué);2011年

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3 苗國偉;我國股票市場和債券市場聯(lián)動關(guān)系研究[D];中國海洋大學(xué);2009年

4 鄭朝旭;資產(chǎn)價格波動與商業(yè)銀行脆弱性的實證研究[D];廈門大學(xué);2009年

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本文編號：2674474