【摘要】： 我國資本市場起步較晚,發(fā)展落后。與美國等發(fā)達(dá)國家不同,我國的債券市場規(guī)模遠(yuǎn)遜于股票市場。由于一些特殊的原因,目前我國企業(yè)債券市場的發(fā)展還遠(yuǎn)不盡如人意,不論在發(fā)行總量、規(guī)模,還是發(fā)行主體的多樣性上都存在嚴(yán)重不足。2007年8月14日,證監(jiān)會正式頒布實施的《公司債券發(fā)行試點辦法》標(biāo)志著我國企業(yè)債與公司債的分離。企業(yè)債和公司債在發(fā)行主體、發(fā)債資金用途、信用來源、發(fā)債額度以及管制程序等方面均存在差異。而目前國內(nèi)外對資本市場波動性以及波動溢出效應(yīng)的研究主要集中在股票市場,很少有人對債券市場尤其是新興的公司債市場進行這方面的實證研究。 因此,本文分別使用中證企業(yè)債指數(shù)、中證公司債指數(shù)代表我國的企業(yè)債市場、公司債市場的走勢,以此作為研究對象分析各市場的波動特征以及它們的相關(guān)性。本文使用ARMA-GARCH模型對上述指數(shù)序列建模,發(fā)現(xiàn)企業(yè)債市場不存在ARCH效應(yīng)而公司債市場存在高階ARCH效應(yīng)。隨后使用向量自回歸模型、Granger因果檢驗、脈沖響應(yīng)模型分析它們的相關(guān)性,發(fā)現(xiàn)企業(yè)債指數(shù)收益率和公司債指數(shù)收益率之間存在較強的關(guān)聯(lián)。
【圖文】：

圖 4-4 企業(yè)債指數(shù)收益率自相關(guān)、偏自相關(guān)系數(shù)圖-4 可知，自相關(guān)系數(shù)、偏自相關(guān)系數(shù)自 2 階之后近似截尾，可判斷該序部分以及移動平均部分的階數(shù)均不超過 2。經(jīng)分析，選用包含常數(shù)項模型對該序列的擬合程度相對較好。Eviews 的相關(guān)分析結(jié)果如圖 4-5：圖 4-5 企業(yè)債指數(shù)收益率序列 ARMA 模型

圖 4-4 企業(yè)債指數(shù)收益率自相關(guān)、偏自相關(guān)系數(shù)圖-4 可知，，自相關(guān)系數(shù)、偏自相關(guān)系數(shù)自 2 階之后近似截尾，可判斷該序部分以及移動平均部分的階數(shù)均不超過 2。經(jīng)分析，選用包含常數(shù)項模型對該序列的擬合程度相對較好。Eviews 的相關(guān)分析結(jié)果如圖 4-5：
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 朱小川;;淺議我國債券市場的制度改革——從改革《企業(yè)債券管理條例》開始[J];證券市場導(dǎo)報;2011年05期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 董小星;我國企業(yè)債發(fā)展對信貸市場的影響研究[D];湖南大學(xué);2011年

本文編號：2667455