【摘要】：羊群效應(yīng)行為作為一種在股票市場(chǎng)中常見的現(xiàn)象,對(duì)于單個(gè)股票以及整個(gè)市場(chǎng)都具有重要的作用。尤其是股票市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者,由于他們龐大的資金規(guī)模,他們的羊群效應(yīng)行為就擁有了更加巨大的影響力,所以也就具有重要的研究意義。 本文就是把機(jī)構(gòu)投資者中的重要組成部分—股票型基金作為研究對(duì)象,對(duì)他們的羊群效應(yīng)行為進(jìn)行了實(shí)證研究。本文選取了2006年第三季度到2008年第二季度為研究期限,這主要是因?yàn)樵谶@段時(shí)間內(nèi)我國(guó)股票市場(chǎng)在很多方面的發(fā)生了翻天覆地的變化。 首先本文對(duì)于在這段時(shí)間內(nèi)我國(guó)股票型基金的羊群效應(yīng)行為程度進(jìn)行了實(shí)證研究,并分析了其中虛假羊群效應(yīng)行為和故意羊群效應(yīng)行為各自的程度。然后又對(duì)基金羊群效應(yīng)行為對(duì)股票價(jià)格的影響進(jìn)行了定性的實(shí)證分析。實(shí)證研究結(jié)果表明我國(guó)股票型基金中存在較為嚴(yán)重的羊群效應(yīng)行為,并且羊群效應(yīng)行為對(duì)于股票價(jià)格具有明顯的作用。 其次,本文研究了基金羊群效應(yīng)行為與股票市場(chǎng)周期性變化之間的關(guān)系。這主要是鑒于基金重倉(cāng)股往往是大盤權(quán)重股,所以基金的羊群效應(yīng)行為通過(guò)對(duì)于這些重倉(cāng)股股價(jià)的影響會(huì)對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。通過(guò)按照一定標(biāo)準(zhǔn)選擇部分基金重倉(cāng)股建立組合,并根據(jù)該組合的一些羊群效應(yīng)行為指標(biāo)對(duì)于我國(guó)股票市場(chǎng)周期性變化進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些指標(biāo)與周期性變化之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性。并且通過(guò)這些指標(biāo)變化逆推股票市場(chǎng)周期性變化取得了與實(shí)際情況較好的相符性。 最后,在以上兩部分的研究基礎(chǔ)之上,本文提出了相應(yīng)的投資策略。投資策略分為戰(zhàn)略性策略和戰(zhàn)術(shù)性策略兩個(gè)層次。戰(zhàn)略性策略主要是通過(guò)分析基金重倉(cāng)股整體的股價(jià)變化并定期通過(guò)與基金季報(bào)中的持倉(cāng)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)照來(lái)判斷整體市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì);戰(zhàn)術(shù)性決策是通過(guò)基金對(duì)于行業(yè)以及個(gè)股的偏好程度來(lái)選擇具體的投資目標(biāo)以及進(jìn)出時(shí)機(jī)。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F830.91;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2659951