【摘要】： 資產證券化作為一項重要的金融創(chuàng)新成果已經(jīng)在發(fā)達市場經(jīng)濟國家得到了廣泛的應用,而對我國而言還是一個新事物。對于資產證券化的優(yōu)點,國內無論是理論界還是實踐界都已經(jīng)達成共識,但是對其風險的研究卻局限于微觀方面,較少認識到資產證券化的宏觀風險,即在宏觀層次對整個金融市場和國民經(jīng)濟的不利影響。本文的研究目的就是試圖從宏觀角度分析資產證券化的風險并提出相應的管理策略。 本文在整體上采用了總結歸納和演繹推理相結合、微觀分析和宏觀分析相結合的研究方法,在具體章節(jié)采用了案例分析和計量實證分析的研究方法。本文在對資產證券化的基本理論和在國內外發(fā)展作簡要介紹和總結的基礎上,結合美國“次貸危機”的教訓,重點分析了資產證券化的宏觀風險,得出的結論是:(1)資產證券化會助長房地產泡沫;(2)資產證券化加劇了金融市場的信息不對稱;(3)資產證券化降低了金融行業(yè)的監(jiān)管效率。本文認為資產證券化宏觀風險管理的關鍵在于實現(xiàn)對金融業(yè)的有效監(jiān)管,具體包括對住房抵押貸款發(fā)放環(huán)節(jié)的監(jiān)管、對資產證券化的發(fā)起人和投資者的風險管理能力的監(jiān)管、對信用評級機構的監(jiān)管、以及必要時對金融監(jiān)管體系進行改革。
【圖文】：

總結美國資產證券化的發(fā)展經(jīng)驗，就是一個以金融危機為契機，以政府推先導，以民間發(fā)展為后續(xù)的金融創(chuàng)新過程。2資產證券化在歐洲的發(fā)展歐洲是世界上僅次于美國的第二大資產證券化市場。其中英國由于在法律和文化環(huán)境上于美國最為接近，受美國的影響比較大，也易于吸收美國的經(jīng)驗，以在歐洲各國中資產證券化的發(fā)展最早，規(guī)模最大。而其他大陸國家的法律大陸法系，傳統(tǒng)上以間接融資為主，資產證券化的發(fā)展相對滯后。對比圖4的2004歐洲各國年資產證券化的發(fā)行量，美國在同年MBS發(fā)行量高達161美元，ABS發(fā)行量也高達1341億美元’。歐洲資產證券化市場相比于美國的特色是RMBS和CDO的發(fā)展比較突出，而且在市場上占有重要的地位。402040008060008020600n乙，.上1孟..上，土，.上

資料來源:FitchRat噸圖52004年澳大利亞資產證券化市場結構在亞洲金融危機之前，日本資產證券化市場發(fā)展緩慢。主要原因在于有的“銀企聯(lián)合”制度造成銀行和大企業(yè)集團關聯(lián)縱橫，彼此依賴，，金融機度保守，缺乏進行資產證券化的動力。在亞洲金融危機爆發(fā)之后，日本進系列的法律制度改革，大大促進了資產證券化的發(fā)展。例如日本MBS1999發(fā)行量為40億美元，2003年達140億美元，2004年翻了一番達到280億2005年幾乎又翻了一番達到527億美元2。韓國在亞洲金融危機中受到了較大的影響，在1999年底韓國金融機良資產高達88萬億韓元，不良資產率高達14.9%3。韓國推動資產證券化主要目的之一正是為了削減不良資產，化解金融風險。其突出表現(xiàn)就是在發(fā)行結構中，次級證券的比例遠遠高于國際通常的水平，大概能達到35o/0’時，政府也在推動資產證券化的過程中起到了重大的作用，最明顯的表現(xiàn)
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F830.91

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 孫長龍;;專利證券化的機遇與風險[J];中國發(fā)明與專利;2011年09期

2 Angle Yu;;證券化市場:未見反彈跡象[J];長三角;2010年04期

3 徐廣金;;資產證券化會計確認問題的研究[J];中國新技術新產品;2011年16期

4 駱秋生;;我國實施排污權資產證券化問題研究[J];商業(yè)會計;2011年24期

5 趙靜;;后危機時代美國資產證券化監(jiān)管改革及其對我國的啟示[J];現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學學報);2011年09期

6 馮彬;;淺析資產證券化[J];東方企業(yè)文化;2011年04期

7 王fx;;我國資產證券化的現(xiàn)狀與特殊目的公司的建設[J];法制與社會;2011年25期

8 趙杰;;資產證券化在我國房地產投資信托的應用現(xiàn)狀與對策[J];現(xiàn)代商業(yè);2011年24期

9 張志暹;董麗;陳宇峰;;關于地方政府投融資平臺資產證券化的思考[J];吉林金融研究;2011年03期

10 張建;;企業(yè)資產證券化融資相關財務風險——基于中集集團的案例分析[J];會計之友;2011年20期

相關會議論文 前10條

1 閻建軍;關凌;;保險業(yè)在金融危機中的角色:資產證券化視角[A];深化改革，穩(wěn)中求進：保險與社會保障的視角——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2012[C];2012年

2 黃維;沈紅;;國家助學貸款二級市場開發(fā)研究[A];2006年中國教育經(jīng)濟學年會會議論文集[C];2006年

3 賀樂睿;;我國資產證券化的實踐與發(fā)展研究[A];第三屆（2008）中國管理學年會論文集[C];2008年

4 李英;葉小渝;李殿明;徐兵;;城市污水處理行業(yè)中資產證券化的思考[A];全國小城鎮(zhèn)污水處理技術（設備）交流與工程咨詢研討會論文集[C];2003年

5 桂銀香;;美國次級債券產品形成機理及風險分析[A];中國企業(yè)運籌學[C];2009年

6 趙于平;鄭羌;;資產證券化與廣電行業(yè)增值策略[A];數(shù)字電視產業(yè)與三網(wǎng)融合學術研討會論文集[C];2009年

7 趙于平;鄭羌;;資產證券化與廣電行業(yè)增值策略[A];自主創(chuàng)新與持續(xù)增長第十一屆中國科協(xié)年會論文集（4）[C];2009年

8 陸秀芬;;淺析證券化資產的終止確認標準[A];中國會計學會高等工科院校分會2006年學術年會暨第十三屆年會論文集[C];2006年

9 莊洪艷;;淺談美國次貸危機對我國的啟示[A];建設經(jīng)濟文化強省：挑戰(zhàn)·機遇·對策——山東省社會科學界2009年學術年會文集（1）[C];2009年

10 李薇輝;;危機下對物質利益理論的重新認識[A];上海市經(jīng)濟學會學術年刊（2010）[C];2010年

相關重要報紙文章 前10條

1 ;什么是資產證券化[N];中國電力報;2000年

2 記者 葉再春 夏麗華;周道炯認為 資產證券化要先行試點[N];中國證券報;2004年

3 李傳全;資產證券化在中國[N];國際金融報;2003年

4 ;如何看待資產證券化[N];上海證券報;2005年

5 本報記者 侯捷寧;券商資產證券化2009年有望擴大試點[N];證券日報;2009年

6 劉彩娜;有望邁出資產證券化[N];中華工商時報;2003年

7 記者 唐愛平　通訊員 王泱 姚廣平;省屬監(jiān)管企業(yè)資產證券化工作啟動[N];湖南日報;2010年

8 記者 聶偉柱;央行重申“適度寬松” 資產證券化破解平臺貸風險[N];第一財經(jīng)日報;2010年

9 記者 張毅;《資產證券化理論與山西省推進策略》課題通過評審[N];山西日報;2010年

10 記者 張晉生;我省推進資產證券化課題通過評審[N];山西經(jīng)濟日報;2010年

相關博士學位論文 前10條

1 張峰;資產證券化研究[D];中共中央黨校;2003年

2 黃育華;我國推行資產證券化的戰(zhàn)略研究[D];中國社會科學院研究生院;2000年

3 馮文力;資產證券化法律制度研究[D];西南政法大學;2002年

4 吳海峰;資產證券化理論和實踐研究[D];南京農業(yè)大學;2003年

5 洪艷蓉;資產證券化若干法律問題比較研究[D];廈門大學;2002年

6 劉玄;資產證券化的風險及其防范[D];南京大學;2011年

7 王明國;資產證券化及其在房地產領域的應用研究[D];中國社會科學院研究生院;2006年

8 周樂偉;資產證券化的經(jīng)濟學分析[D];廈門大學;2007年

9 苗紀江;城市基礎設施資產證券化融資研究[D];同濟大學;2005年

10 曹俊勇;銀行資產證券化與我國的路徑選擇[D];南京農業(yè)大學;2006年

相關碩士學位論文 前10條

1 周科樺;農村土地資產證券化法律問題研究[D];西南政法大學;2010年

2 馬樂;論資產證券化[D];西南財經(jīng)大學;2001年

3 劉云平;我國推行資產證券化的若干問題研究[D];廈門大學;2002年

4 劉娟娟;資產證券化信息披露制度研究[D];西南政法大學;2010年

5 徐遠志;次貸危機下反思資產證券化風險監(jiān)管制度[D];吉林大學;2010年

6 段煒;資產證券化及其在我國的應用[D];中國地質大學;2003年

7 劉燦輝;資產證券化及其會計問題研究[D];湖南大學;2003年

8 盧偉;商品林資產證券化探討[D];南京林業(yè)大學;2010年

9 王瑛;資產證券化的有關會計問題研究[D];江西財經(jīng)大學;2003年

10 徐寬寶;資產證券化投資者利益保護機制研究[D];南京大學;2011年

本文編號：2659467