【摘要】： 住房抵押貸款證券化作為國際金融創(chuàng)新的一個新亮點，是中國發(fā)展住房金融的一個切入點。如何在住房抵押貸款證券(MBS)風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行定價是當(dāng)前我國開展住房抵押貸款證券化急需解決的問題。本文在借鑒國外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，具體分析了我國住房抵押貸款證券化定價的風(fēng)險，提出了立足于我國現(xiàn)實國情的MBS定價方法。MBS定價的關(guān)鍵是準(zhǔn)確預(yù)測證券各期現(xiàn)金流，其依據(jù)是對住房抵押貸款借款人提前還款行為的研究。在借鑒國外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，本文從我國具體國情出發(fā)，分析了目前影響我國借款人提前還款的因素，并結(jié)合我國居民的消費行為特點，提出了我國住房抵押貸款實際清償年限預(yù)測模型，為MBS定價打下基礎(chǔ)。為了正確選擇能夠正確反映證券風(fēng)險的貼現(xiàn)率，并使用這一貼現(xiàn)率計算投資收益和凈現(xiàn)值，評價投資決策，本文引入CAPM模型，對住房抵押貸款證券化的定價進(jìn)行分析。通過對幾種模型的分析，得到適合我國目前住房抵押貸款證券化發(fā)展所需要的模型。
【圖文】：

凈凈妙令時間(月小夕沙矛)圖4一 150%PsA提前償付下過手證券現(xiàn)金流從表4一3及圖4一1中，考慮提前償付下過手證券現(xiàn)金流具有如下特點:(l)證券償還過程中投資者的凈利息收入及所支付的服務(wù)費逐漸減少并最終趨于零，因為它們的大小與本金余額成正向關(guān)系。(2)本金償還與投資者實際收到的現(xiàn)金具有先增加后減少的特點。(3)當(dāng)接近償還期末時，投資者所收到的現(xiàn)金幾乎全是本金。4.1.3不同提前償付下的MBS現(xiàn)金流比較前面是基于特定提前償付率下的過手證券現(xiàn)金流分析，在不同的提前償付下，MBS現(xiàn)金流的趨勢一致，但程度不同，以投資者實際收到的現(xiàn)金為例，，在較高的提前償付率下(巧O%PS勺，投資者收到的現(xiàn)金具有先加速上升后加速下降的過程
【學(xué)位授予單位】：武漢理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2646856