【摘要】： 信用風險又稱違約風險,是指由于參與交易的對手信用品質(zhì)的不可預(yù)測而導(dǎo)致的損失,包括信用降級、無法支付債務(wù)和破產(chǎn)清算。隨著企業(yè)債市場的快速發(fā)展,全球金融創(chuàng)新的不斷加快,特別是美國次級住房抵押貸款債券市場危機的爆發(fā),人們越來越認識到信用風險在資產(chǎn)定價及風險管理中占有重要的地位。雖然相對于歐美等成熟市場而言,我國債券市場還不發(fā)達,但現(xiàn)階段我國資本市場發(fā)展迅速,這一領(lǐng)域的創(chuàng)新正不斷涌現(xiàn),所以研究信用風險對發(fā)展我國企業(yè)債市場有著重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文在對結(jié)構(gòu)化模型和簡化模型進行比較之后,采用Duffie和Singleton的簡化模型對有違約風險的債券進行定價。這樣,有違約風險的債券就可以和無風險債券一樣直接進行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值,其貼現(xiàn)率等于無風險利率加上風險溢酬。在模型中違約概率是服從強度為λ的泊松過程,然后把違約強度λ設(shè)為一個平方根過程,由此給出企業(yè)債價值的顯性解。接著運用實際數(shù)據(jù),通過MATLAB程序分別求出我國有擔保和無擔保企業(yè)債的違約過程,分析二者的差別。隨后進行模型的比較,假設(shè)違約強度為常數(shù),對無擔保的企業(yè)債進行分析,比較兩個模型的估計誤差。最后求出債券價格中隱含的信用價差,對信用價差進行分析。 本文的創(chuàng)新之處在于:第一,用最新的數(shù)據(jù)將有擔保和無擔保的企業(yè)債進行對比,得出各自的違約強度過程,并進行比較分析;第二,將兩個模型用同一組數(shù)據(jù)進行對比,比較模型誤差的大小,從而體現(xiàn)本文所用模型——基于強度過程的簡化模型的優(yōu)越性。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前2條

1 張楠;中國公司債券信用風險分析與控制研究[D];財政部財政科學研究所;2011年

2 鐘巧;我國公司債券市場信息不對稱風險溢價研究[D];浙江工商大學;2012年

，

本文編號：2623771