【摘要】： 21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重心將轉(zhuǎn)向現(xiàn)代金融業(yè)和知識(shí)產(chǎn)業(yè)。以知識(shí)經(jīng)濟(jì)為核心的現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展及其在實(shí)體產(chǎn)業(yè)中的擴(kuò)散，是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力。但如果沒(méi)有功能強(qiáng)大、高速運(yùn)轉(zhuǎn)的現(xiàn)代金融體系作支撐，科學(xué)技術(shù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)將大打折扣。作為現(xiàn)代金融體系基礎(chǔ)的證券市場(chǎng)，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化資源配置和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益為人們所重視，特別在我國(guó)市場(chǎng)化建設(shè)的進(jìn)程中，，證券市場(chǎng)功不可沒(méi)。但作為在傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制基礎(chǔ)上嫁接的帶有典型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征的中國(guó)證券市場(chǎng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)企改革做出了太多的貢獻(xiàn)，同時(shí)也存在太多的問(wèn)題。如何破解中國(guó)證券市場(chǎng)的難題，研究證券市場(chǎng)的一般發(fā)展規(guī)律，將具有重要的理論價(jià)值和廣泛的現(xiàn)實(shí)意義。 本文試圖以博弈論作為主要經(jīng)濟(jì)分析工具，吸收和發(fā)展國(guó)內(nèi)外關(guān)于證券市場(chǎng)的研究成果，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)分析。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)參與者偏好特征的考察，建立他們之間雙方或多方博弈模型，利用納什均衡的分析方法，求解他們博弈的均衡策略，進(jìn)而找出影響策略變量的政策和市場(chǎng)因素。研究證券監(jiān)管體制和現(xiàn)行監(jiān)管政策對(duì)市場(chǎng)效率的影響，揭示中國(guó)證券市場(chǎng)若干重大問(wèn)題存在的深層次原因，指出中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中在指導(dǎo)思想與理論研究上存在的缺陷，給出制定和實(shí)施證券監(jiān)管政策的理論依據(jù)和若干具體政策建議。本文把博弈論系統(tǒng)引入到證券市場(chǎng)的研究，準(zhǔn)確地把握了證券市場(chǎng)各參與方的博弈特征，開(kāi)拓了博弈論應(yīng)用研究的新領(lǐng)域。同時(shí)，本文從博弈論角度建立了一個(gè)關(guān)于證券監(jiān)管理論的分析框架，并對(duì)若干監(jiān)管政策進(jìn)行了具體的博弈論分析，得出了一些重要結(jié)論，從而發(fā)展了一般商品市場(chǎng)監(jiān)管理論，彌補(bǔ)了經(jīng)濟(jì)學(xué)在證券監(jiān)管研究方面的不足。全文分為中國(guó)證券市場(chǎng)概況及研究狀況、上市公司與投資人的博弈分析、機(jī)構(gòu)投資人與中小投資者的博弈分析、證券監(jiān)管及證券監(jiān)管政策的博弈分析、監(jiān)管政策博弈分析的應(yīng)用，主要包括以下內(nèi)容： 首先，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展概況和存在的主要問(wèn)題進(jìn)行了總結(jié)，并對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)問(wèn)題國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述，然后給出了本文的研究思路。 第二，對(duì)上市公司與投資人之間的策略行為進(jìn)行了系統(tǒng)的博弈論分析。在概述上市公司與投資人一般關(guān)系的基礎(chǔ)上，研究了一級(jí)市場(chǎng)公司新股發(fā)行的信號(hào)傳遞模型及在二級(jí)市場(chǎng)上增發(fā)、配股的股權(quán)變動(dòng)模型，通過(guò)均衡分析，揭示了上市公司的信號(hào)成本對(duì)雙方博弈策略和市場(chǎng)效率的影響；給出了上市公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的博弈論解釋和股權(quán)資本與債權(quán)資本相互轉(zhuǎn)化的條件；用重復(fù)博弈的觀點(diǎn)，研究了上市公司存在的融資困境，給出了上市公司走出融資困境、走 第 i i頁(yè) 西南交通大學(xué)博士研究生學(xué)位論文 出信譽(yù)危機(jī)的幾種方法和途徑，以及證券監(jiān)管部門(mén)解訣證券市場(chǎng)信譽(yù)問(wèn)題的政 策建議。本部分是市場(chǎng)行為分析的重點(diǎn)。 第三，研究了機(jī)構(gòu)投資者與中小投資者之間的博奔策略�？疾炝宋覈�(guó)證券 市場(chǎng)投資者群體結(jié)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)投資理念和市場(chǎng)效率的影響；通過(guò)建立雙方靜態(tài)博 奕和動(dòng)態(tài)博奕模型，研究了雙方的行為策略以及中小投資者的自我保護(hù)問(wèn)題， 初步揭示了信息披露制度的重要性；通過(guò)對(duì)從眾行為理論的考察，進(jìn)一步揭示 ＼ 了信息傳遞的全面性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性對(duì)投資者的保護(hù)至關(guān)重要。 第四，證券監(jiān)管和監(jiān)管政策的博奕論分析。（1）論證了我國(guó)證券監(jiān)管體制。 證券監(jiān)管政策分析的博棄要素及博奔特征；（2）研究了缺口類(lèi)監(jiān)管政策的局限 性，給出了改進(jìn)該類(lèi)政策的理論導(dǎo)向，并通過(guò)實(shí)證分析，驗(yàn)證了現(xiàn)行配股政策 的實(shí)施結(jié)果能較好地吻合本研究的前提假設(shè)和模型結(jié)論：（3）研究了監(jiān)管政策 的不一致性，給出了走出政策困境的著于建議；（4）研究了對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為進(jìn) 行監(jiān)管的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)博奕模型，通過(guò)納什均衡分析，給出改進(jìn)政策變量的理論 依據(jù)，并再次得出提高監(jiān)管政策的科學(xué)性、改進(jìn)監(jiān)管技術(shù)手段、加強(qiáng)信息披露 制度建設(shè)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的重要意義。本部分是本文的核心工作。 最后，監(jiān)管政策博拜分析的一些應(yīng)用。在監(jiān)管政策的目標(biāo)選擇、監(jiān)管思路 的調(diào)整、監(jiān)管體制的建設(shè)、信息不對(duì)稱情況下的市場(chǎng)監(jiān)管策略等方面給出了相 應(yīng)的對(duì)策和建議。
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2002
【分類(lèi)號(hào)】：F832.5

【引證文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2617727