發(fā)布時(shí)間：2020-04-01 20:45

【摘要】： 隨著內(nèi)地資本市場(chǎng)開(kāi)放程度的不斷提高,國(guó)內(nèi)外不同市場(chǎng)股價(jià)差異問(wèn)題日益引起投資者和學(xué)者的關(guān)注。國(guó)外的研究結(jié)果表明,由于市場(chǎng)分割導(dǎo)致的價(jià)格差異均表現(xiàn)為外資股相對(duì)于內(nèi)資股有較大溢價(jià),但是我國(guó)卻表現(xiàn)為外資股相對(duì)內(nèi)資股有較大的折價(jià)。這不僅值得學(xué)者深入研究,也可以為投資者提供參考和為相關(guān)決策者提供決策的理論依據(jù)。本文的主要內(nèi)容包括股改前后的價(jià)差比較,A+H股價(jià)差、N+H股價(jià)差,A+H“倒溢價(jià)”的分析與研究。 研究發(fā)現(xiàn)了股改后外資股的折價(jià)率比股改前有所下降。通過(guò)對(duì)A+H股交易價(jià)格實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):IPO價(jià)格差異越大的公司交易價(jià)格差異越大;A股的換手率越高、A股的波動(dòng)性越強(qiáng)、A股市場(chǎng)的收益率越高,市場(chǎng)交易價(jià)格差異越大;H股的換手率越高、H股的波動(dòng)性越強(qiáng)、H股市場(chǎng)的收益率越高,市場(chǎng)交易價(jià)格差異越小;人民幣的升值使得價(jià)格差異有所減小;次貸危機(jī)的爆發(fā)擴(kuò)大了A+H股二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的差異。影響N+H股價(jià)格差異的主要因素有:流動(dòng)性差異、波動(dòng)性差異、匯率、經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩等因素。研究還發(fā)現(xiàn)已經(jīng)有部分公司出現(xiàn)了外資股“倒溢價(jià)”的現(xiàn)象(以A+H股為例),但不是很嚴(yán)重,并沒(méi)有改變外資股折價(jià)的整體格局,影響“倒溢價(jià)”公司價(jià)差的因素主要有A股的暴跌和非流通股的解禁。
【圖文】：

股改前后個(gè)股折價(jià)率變化
【學(xué)位授予單位】：浙江工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.51;F276.6;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2610928