【摘要】： 本論文是債券市場(chǎng)與股票流通市場(chǎng)相關(guān)性問(wèn)題研究。在總結(jié)和歸納資本市場(chǎng)理論、金融市場(chǎng)理論的基礎(chǔ)上,對(duì)債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)發(fā)展的基本狀況作了回顧和分析,分析了債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的相互關(guān)系原理,以及債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響機(jī)制,建立了本研究的概念分析框架,運(yùn)用了實(shí)證分析方法對(duì)兩市場(chǎng)指標(biāo)進(jìn)行了檢驗(yàn)和相關(guān)關(guān)系分析,分析中發(fā)現(xiàn)了債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間存在不協(xié)調(diào)的狀況,對(duì)此進(jìn)行了專門分析,給出了債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)不協(xié)調(diào)的調(diào)節(jié)措施和戰(zhàn)略,最后,得出研究結(jié)論和政策建議。論文的基本結(jié)論是: 1通過(guò)對(duì)債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的理論總結(jié)以及對(duì)二市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的分析可知,債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)都有了長(zhǎng)期的發(fā)展,但是發(fā)展?fàn)顩r并不穩(wěn)定,甚至有些畸形,股票市場(chǎng)在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的低潮之后,近兩年股指出現(xiàn)大幅上漲,這與中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速發(fā)展有一定關(guān)系,但股市上漲與上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況基本不相關(guān),沒(méi)有反映出公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),而是導(dǎo)致資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定,對(duì)于債券市場(chǎng),以政府債券和金融債為主體,多是計(jì)劃債券,市場(chǎng)化還需繼續(xù)努力。總體來(lái)說(shuō),債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的發(fā)展軌跡有較大差異。 2債券投資的低風(fēng)險(xiǎn)和股票投資的高風(fēng)險(xiǎn)性使得二者在投資組合中有互補(bǔ)效用,債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是相互影響的,由于資金可以在在債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間互通和流動(dòng),因此一些經(jīng)濟(jì)變量諸如貨幣供給、利率、準(zhǔn)備金率等的變化都會(huì)引起債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的波動(dòng)。理論上認(rèn)為債市和股市的協(xié)調(diào)發(fā)展,能有效的規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),有利于金融市場(chǎng)的完善。 3通過(guò)債券指數(shù)和股票指數(shù)的比較分析,對(duì)修正后的指數(shù)序列進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)和協(xié)整分析,認(rèn)為股市與債市的相關(guān)性假設(shè)不成立,兩市場(chǎng)之間并不存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系,方差分解的動(dòng)態(tài)檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)也說(shuō)明了這兩個(gè)市場(chǎng)具有較大的獨(dú)立性,相互影響很小。因此從一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期來(lái)看,股市與債市相關(guān)模式的隨機(jī)性很強(qiáng),并非如前人研究得出的此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。 4債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的相關(guān)關(guān)系在較大程度上與政府政策行為有關(guān)。中國(guó)證券市場(chǎng)一直是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相混和的體制,金融市場(chǎng)制度性變革與重大的政策調(diào)整,通過(guò)影響全社會(huì)資金流動(dòng),都會(huì)對(duì)股票與債券指數(shù)產(chǎn)生影響。同時(shí),債券與股票兩個(gè)市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益目標(biāo)都存在較大差異,很難形成大規(guī)模的資金互動(dòng)關(guān)系。由于債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的不協(xié)調(diào)發(fā)展,使得金融市場(chǎng)存在嚴(yán)重的不均衡,債券市場(chǎng)的不完善,也不利于國(guó)內(nèi)企業(yè)的良性發(fā)展。 5根據(jù)債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的相關(guān)性的實(shí)證結(jié)果和原因及影響的分析,論文認(rèn)為應(yīng)逐步確立以國(guó)債到期收益率為基準(zhǔn)利率的模式,以降低利率市場(chǎng)化改革中的風(fēng)險(xiǎn);實(shí)行金融產(chǎn)品的多樣化和市場(chǎng)主體的多樣化,建立科學(xué)有效的債券評(píng)級(jí)制度,促進(jìn)企業(yè)債券的發(fā)展;以銀行間市場(chǎng)為平臺(tái),積極發(fā)展市政債券,擴(kuò)大投資渠道,促進(jìn)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F830.9

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 丁振寰;張瑜;;債券與股票關(guān)聯(lián)特征及對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的啟示[J];保險(xiǎn)研究;2011年08期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 劉蕓;我國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)收益率相關(guān)性研究[D];山東大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：2602490