【摘要】： 自從利率衍生品誕生以來,利率的行為特征模擬及其衍生品的定價研究成為理論金融和實務(wù)金融中最具有挑戰(zhàn)性的課題之一。 本文在文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上首先對利率衍生品定價的基本方法進(jìn)行了歸納整理,分析了隨機微積分,鞅過程以及風(fēng)險中性定價、無套利原則等相關(guān)理論。同時對均衡利率模型和套利利率模型進(jìn)行了詳細(xì)的比較研究,最終選擇了BDT模型作為我國利率衍生品定價的主要工具,并根據(jù)利率的行為特征通過引入轉(zhuǎn)移概率參數(shù)對BDT模型進(jìn)行了擴(kuò)展研究。在吸收了無套利定價原則和風(fēng)險中性定價原理后,給出了BDT模型及其擴(kuò)展模型利率樹的構(gòu)建算法,同時運用模型對我國人民幣利率互換進(jìn)行了定價研究。實證結(jié)論表明BDT模型適用于我國人民幣利率互換市場,而進(jìn)行擴(kuò)展后的BDT模型對利率互換的定價結(jié)果明顯優(yōu)于初始的BDT模型。 本文的創(chuàng)新在于: 1、比較研究了主要的利率衍生品定價模型。對利率衍生品定價模型的研究很多,基本都是從某一方面進(jìn)行的研究。但本文對利率均衡模型和套利模型進(jìn)行了綜述,借助某些廣義的特征,提出了對這些最普及模型總的看法,展現(xiàn)了各個利率模型的優(yōu)缺點。 2、首次采用BDT模型對利率互換進(jìn)行定價研究,根據(jù)市場利率的行為特征,通過引入概率轉(zhuǎn)移參數(shù)對BDT模型進(jìn)行了擴(kuò)展,并給出了BDT模型及其擴(kuò)展模型的利率樹構(gòu)建算法。雖然過去有學(xué)者提出了BDT模型利率樹的缺陷并提出了概率轉(zhuǎn)移的概念,但是并沒有從利率衍生品(利率互換等)的角度來進(jìn)行研究。并且本文在引入概率轉(zhuǎn)移參數(shù)的過程中,提出了更加適合利率變動實際情況的風(fēng)險中性概率調(diào)整方法。 3、本文在對利率互換進(jìn)行實證定價研究時,首次將其看成利率上限(Cap)和利率下限(Floor)的動態(tài)組成進(jìn)行分析,這種定價方法比靜態(tài)的把利率互換看成浮動利息債券和固定利息債券更能反映未來遠(yuǎn)期利率變化對利率互換的影響,在我國利率曲線仍不健全的情況下有利于提高定價的精確度。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 田芳;基于無套利模型的單向違約風(fēng)險的利率互換定價[D];哈爾濱工程大學(xué);2012年

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本文編號：2594486