【摘要】： 由于證券市場發(fā)展的不成熟,我國首次公開發(fā)行股票(Initial Public Offerings,簡稱IPO)定價確定的科學性、規(guī)范性較國外市場要遠為遜色,而且由于受客觀環(huán)境限制,我國現有的IPO定價模型如現金流貼現模型、類比估值模型、期權定價模型以及多因素定價模型等估值方法在我國證券市場應用的可行度也較低,因此多年來我國新股發(fā)行定價一直使用行政色彩較強的類比估值模型中的市盈率法,造成長期以來強烈的新股發(fā)行抑價現象。因此,系統(tǒng)地研究現有IPO定價理論和方法、科學地認識股票價格行為的內在規(guī)律,以探索出一條適合中國國情的IPO定價模型,已經是理論界和實踐界亟待研究和解決的問題。 本文首先對IPO定價的兩個基本理論即內在價值理論和資本資產定價理論進行系統(tǒng)研究,同時引用了經典的商品價值規(guī)律即“商品的價格是由商品的內在價值和供求決定的”,從中牽出內、外因素兩條主線,分別設計出了內在價值模型和外在價值模型,其中:內在價值模型是根據內在價值理論公式推導出內在價值影響因素后,運用多元回歸模型設計的;而外在價值模型則是對反映股票供求狀況的市盈率公式進行創(chuàng)新后推導出來的。最后,本文將運用客觀性較強的熵值法原理來確定其內在價值和外在價值各自的權重系數,繼而構建出IPO定價模型,并設計了平滑差異系數γ來測算其精確度,以驗證該模型的有效性。 該模型在理論上得到認知后,為了驗證其在實踐中的有用性,本文還利用所構建的IPO定價模型預測2007年新發(fā)行銀行股的股價,同時對預測出的發(fā)行價和實際發(fā)行價各自偏離市價的差幅程度進行了對比分析,發(fā)現預測結果較好,差異幅度小,擬合度高。而且,該模型與現有的估值模型比較,即承襲了它們的優(yōu)點,又克服了它們的缺點,從而為中國上市企業(yè)IPO的合理定價提供了一種更為合理的估價方法。
【圖文】：

出的基于風險資產的期望收益均衡基礎上的預測模型，，該理論是財務學形重要的里程碑，它使人們第一次可以量化市場的風險程度，并且能夠對風定價。 為股票的估價提供了一種理論與方法，每一種股票的期望收益率應等于無由β系數測定的風險溢價，因此我們可以利用資本資產定價模型來計算資M 公式可以表示如下：f+β(Km-Rf)：Ki是第 i 個股票要求的收益率，Rf是無風險利率，Km是市場平均收益率，β是風險系數,它是股票 i 的收益率對市場組合收益率的回歸模型的斜變動對市場組合收益變動的敏感度，Km-Rf是市場風險溢價。
【學位授予單位】：重慶工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F830.9

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 張美麗;破發(fā)背景下對我國滬市A股IPO定價問題的研究[D];西南財經大學;2011年

本文編號：2593437