【摘要】：所謂國際板是指境外企業(yè)在A股發(fā)行上市的板塊。這些境外企業(yè)在A股上市后,因其“境外”性質(zhì)而被劃分為“國際板”。國際板實際上是我國出于習(xí)慣對境外企業(yè)境內(nèi)上市的一種別稱。2009年國務(wù)院發(fā)布的戰(zhàn)略報告提出,到2020年將上海建成與中國經(jīng)濟(jì)實力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。至此,中國國際板的推出正式被提上議程。國際板的建立可以幫助一國吸引境外優(yōu)秀企業(yè),提高境內(nèi)證券市場的國際地位,有利于一國資源的合理配置。中國上交所想要增加其國際影響力并且躋身世界一流的證券交易所,那么必須要建立國際板。 本文首先通過對境外企業(yè)境內(nèi)上市基本理論的介紹并結(jié)合中國實際情況,提出外國企業(yè)來我國國際板上市的主要動機(jī)。同時,通過研究日本、歐美國家和新興國家及特殊地區(qū)國際板建設(shè)的經(jīng)驗教訓(xùn),給我國國際板提供一些參考意見。然后通過A股和B股股指以及H股價格的反應(yīng)來分析推出中國國際板對股票市場可能造成的影響,其中對于H股價格的分析主要是選擇A+H股作為樣本,通過分析其在A股上市前后股價的變化來判斷中國推出國際板可能會對擬赴國際板上市的H股公司價格造成何種影響。同時,通過對上市方式、證券發(fā)行審核制度以及證券法規(guī)效力的討論來研究中國推出國際板對人民幣國際化以及監(jiān)管體系的影響。最后,根據(jù)國際板的影響提出相應(yīng)的對策建議。 本文最終得出了以下幾個主要結(jié)論：(1)國際板推出對于A股、B股股價有著一定的負(fù)面影響。對A股市場的影響主要體現(xiàn)在估值和資金分流上,對B股市場的影響主要體現(xiàn)在市場對于B股未來趨勢的不確定性,國際板推出后B股市場不再有存在的必要,可以通過A股和B股合并的方式實現(xiàn)B股的退出機(jī)制。(2)國際板對H股公司股價的影響主要是來自市場預(yù)期和市盈率差異兩個方面,H股公司赴中國國際板上市對于香港市場上的H股長短期價格均有正面的效應(yīng),其在A股市場的股票價格要高于香港市場股票價格,且短期內(nèi)A股市場的波動性要強(qiáng)于香港市場。此外,銀行、保險類市值較大的H股股票的兩市場價差相對較小。(3)雖然存托憑證方式更有利于人民幣國際化的進(jìn)程,但是考慮到中國資本市場還不夠成熟,應(yīng)該在國際板建設(shè)初期以直接發(fā)行的方式引入紅籌股公司作為緩沖期,當(dāng)監(jiān)管水平和相應(yīng)法規(guī)成熟以后再使用人民幣計價的存托憑證方式,最終實現(xiàn)人民幣的國際化。(4)中國國際板推出后的短期內(nèi)應(yīng)該繼續(xù)使用核準(zhǔn)制作為境外企業(yè)上市的審核制度,但在長期內(nèi)可以嘗試搭配使用注冊制和核準(zhǔn)制的手段。同時,應(yīng)該加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作機(jī)制,提高對違規(guī)行為的監(jiān)管能力。
【學(xué)位授予單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51

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本文編號：2540723