本文關(guān)鍵詞：我國IPO定價效率與抑價影響因素分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：IPO抑價是指一級市場新股定價明顯低于上市首日收盤價的現(xiàn)象。高抑價現(xiàn)象在各國普遍存在，它或者來源于一級市場上的發(fā)行價格定價過低，或者來源于二級市場上首日交易價格過高，或者為二者的綜合。在資本市場比較成熟的國家，研究人員通常認(rèn)為二級市場是有效的，因此IPO抑價必然來源于一級市場的低定價。然而隨著研究的深入，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)一級市場低定價越來越難解釋IPO抑價現(xiàn)象，于是開始從二級市場尋找IPO抑價的原因，認(rèn)為二級市場的定價過高導(dǎo)致了高抑價。 在二級市場上，造成IPO高抑價有可能的一個原因是承銷商托市，即承銷商直接在二級市場買股托市，另外一個有可能的原因是：我國股市作為一個新興市場，投資者專業(yè)水平參差不齊，對股票的前景判斷能力有限，很容易跟風(fēng)購買新股，從而推動股價上升。 本文首先對我國證券市場IPO高抑價的產(chǎn)生和發(fā)展進(jìn)行簡要概括，提出研究我國IPO抑價影響因素及IPO定價效率的背景和意義，然后回顧已有文獻(xiàn)，針對已有文獻(xiàn)，結(jié)合我國IPO市場的特點(diǎn)，提出本文所要研究和解決的問題。 本文第4章選取了2005-2012年在A股市場上市的股票為樣本，選取新股首日超額收益率來衡量IPO抑價，選取反映上市公司財務(wù)狀況、投資者情緒等的因素為解釋變量，建立多元回歸模型，分別對主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)行了IPO影響因素分析，證明了二級市場投資者情緒顯著影響IPO抑價；第5章則以IPO發(fā)行價為產(chǎn)出變量，以反映公司價值的主要財務(wù)指標(biāo)作為投入變量，同時以影響IPO定價的其他因素作為非效率指標(biāo)進(jìn)行隨機(jī)前沿分析，證明一級市場不存在IPO低定價行為，從而說明中國的IPO高抑價主要產(chǎn)生于二級市場上的首日高定價；第6章則以所有新股上市20個交易日的標(biāo)準(zhǔn)化連續(xù)復(fù)利收益率作為研究對象，以反映公司價值的主要財務(wù)指標(biāo)作為投入變量，同時以影響IPO定價的其它因素作為非效率指標(biāo)進(jìn)行隨機(jī)前沿分析，進(jìn)一步證明了二級市場的首日高定價并不是因?yàn)槌袖N商托市行為產(chǎn)生的，由此證明全文的主要結(jié)論，中國的IPO首日高抑價完全產(chǎn)生于二級市場上投資者的狂熱情緒。最后本文結(jié)合分析的結(jié)果給出了提高IPO定價效率的對策建議。
【關(guān)鍵詞】：IPO抑價 投資者情緒 承銷商托市
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 第1章 緒論8-12
• 1.1 研究的背景和意義8-9
• 1.2 研究內(nèi)容9-10
• 1.3 研究思路及方法10-11
• 1.4 創(chuàng)新之處11-12
• 第2章 國內(nèi)外相關(guān)研究綜述12-19
• 2.1 有關(guān) IPO 抑價現(xiàn)象研究的文獻(xiàn)綜述12-14
• 2.2 有關(guān) IPO 定價效率研究的文獻(xiàn)綜述14-16
• 2.3 有關(guān) IPO 市場承銷商托市研究的文獻(xiàn)綜述16-18
• 2.4 本章小結(jié)18-19
• 第3章 中國 IPO 抑價的變遷及現(xiàn)狀分析19-31
• 3.1 中國新股發(fā)行機(jī)制變遷19-21
• 3.2 中國新股市場 IPO 發(fā)行情況21-30
• 3.3 本章小結(jié)30-31
• 第4章 投資者情緒與 IPO 抑價31-39
• 4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源31
• 4.2 研究變量選取31-33
• 4.3 樣本統(tǒng)計性描述33-35
• 4.4 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果35-38
• 4.5 本章小結(jié)38-39
• 第5章 IPO 定價行為檢驗(yàn)39-46
• 5.1 隨機(jī)前沿方法39-40
• 5.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源40
• 5.3 變量設(shè)定及描述性統(tǒng)計40-42
• 5.4 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析42-45
• 5.5 本章小結(jié)45-46
• 第6章 承銷商托市檢驗(yàn)46-50
• 6.1 研究方法46-47
• 6.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源47
• 6.3 實(shí)證結(jié)果及分析47-49
• 6.4 本章小結(jié)49-50
• 第7章 研究結(jié)論及對策建議50-52
• 7.1 研究結(jié)論50-51
• 7.2 提高 IPO 定價效率的對策建議51-52
• 參考文獻(xiàn)52-56
• 致謝56-57
• 在學(xué)期間所發(fā)表的文章57

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 熊維勤;孟衛(wèi)東;;承銷商進(jìn)行了IPO托市嗎[J];財經(jīng)科學(xué);2007年01期

2 曹鳳岐;董秀良;;我國IPO定價合理性的實(shí)證分析[J];財經(jīng)研究;2006年06期

3 劉春玲;;我國A股市場IPO定價影響因素的實(shí)證分析[J];財會月刊;2009年18期

4 雷潔;;公司治理與IPO抑價研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì);2008年09期

5 徐文燕,武康平;承銷商托市對新股初始回報的影響——對上海A股市場的實(shí)證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年01期

6 周孝華;趙煒科;劉星;;我國股票發(fā)行審批制與核準(zhǔn)制下IPO定價效率的比較研究[J];管理世界;2006年11期

7 范小勇,梁

本文編號：253081