【摘要】：股票市場的健康運行對社會主義市場經濟的發(fā)展具有重要作用。我國的股票市場經過一段時間的發(fā)展,已經初具規(guī)模。但是,我們也應該看到,我國的股市仍然十分年輕,其制度安排還存在著監(jiān)管不嚴,政府干預過多,詢價制存仍不完善等諸多問題。自2008年以后,我國的股票市場從6000點跌至2000點左右,近幾年仍一直處于低迷狀態(tài)。因此,促使中國股市走出困境,保證其健康穩(wěn)定的發(fā)展,使我們現(xiàn)階段必須重視的問題。本文首先對我國新股發(fā)行的發(fā)行審核制度、定價方式,以及我國的詢價制改革進行了回顧。在回顧中,分析了我國詢價制的現(xiàn)狀和特點。然后,列舉美國、韓國、日本、德國、臺灣、香港等一些發(fā)達國家和地區(qū)成熟股票市場的制度安排。通過與這些市場的比較,分析我國股票發(fā)行制度中存在的不足和缺陷。 根據(jù)利益集團理論的相關概念,本文認為,我國的股票市場上也是存在著一些利益集團的。這些利益集團在股票的發(fā)行中根據(jù)各自的利益進行著長期的博弈。 博弈論是研究多人決策問題的理論,它己經成為現(xiàn)代經濟學最為常見的分析工具之一。本文試圖將博弈理論引入我國金融市場,從博弈論的角度來分析我國金融市場中的有關問題。股票市場的制度安排,表現(xiàn)了各參與主體實力對比的變化。從廣義上看,這些參與主體包括監(jiān)管者、發(fā)行人、承銷商、投資者等。在這些不同利益主體的相互競爭中,股票市場取得了不斷的發(fā)展,但也因此產生了許多的問題。由于我國政府的強勢地位,監(jiān)管者在股票發(fā)行中仍居于主導地位。但是在發(fā)行定價方面,發(fā)行方具有優(yōu)勢。投資者雖然處于弱勢地位,但隨著機構投資者力量的不斷增強,投資者的話語權在發(fā)行定價方面也正在不斷加強。各利益集團在股票市場中的角逐,是導致我國股票市場現(xiàn)有制度安排的根本原因。 為促進我國股票市場發(fā)行制度改革的深化,提高資本市場資源配置效率,本文認為我們可以采取進一步完善新股發(fā)行分配制度、建立健全公司IPO過程中承銷商約束機制、著力改進現(xiàn)行累計投標詢價制使其更加完善、增進詢價對象的多元化,推動IPO定價方法朝多元化方向發(fā)展等措施來推動我國IPO定價機制進一步發(fā)展與完善。 為了促進股票市場的長久穩(wěn)定,我們還需要通過各種方式協(xié)調各方利益主體的利益。為了對權利進行束縛,需要加強對監(jiān)管者的再監(jiān)管。同時,還需要提高發(fā)行主體的質量,完善對承銷商的監(jiān)管機制,培養(yǎng)理性的投資者等。
【學位授予單位】：中央民族大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51

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本文編號：2517267