【摘要】：近年來,隨著我國的股票市場迅速發(fā)展,股票作為一種投資選擇也逐步受到投資者的關(guān)注。在股票投資中,移動平均線一直是一種較為常用的投資指標(biāo)。投資者在運用均線進(jìn)行股票投資的過程中,形成了一定的較為統(tǒng)一的認(rèn)識,認(rèn)為均線具有助漲助跌、支撐壓力作用,即均線存在心理關(guān)口效應(yīng)。在現(xiàn)有的研究中,關(guān)于股票的心理關(guān)口的研究大多集中于固定點位(如50分位、100分位等),關(guān)于均線是否具備心理關(guān)口效應(yīng)卻鮮有論及。投資者的均線投資策略能否得到證據(jù)支持?在眾多的股票指數(shù)均線中,哪些均線存在心理關(guān)口效應(yīng)?股票指數(shù)均線的心理關(guān)口效應(yīng)對股票指數(shù)的收益率又會產(chǎn)生怎樣的影響?運用股票指數(shù)心理關(guān)口進(jìn)行投資能否取得超額收益?對這些問題的研究具有重要的現(xiàn)實意義。 本文選取在我國證券市場上有較大的影響力的上海證券交易所的上證綜合指數(shù)和深圳證券交易所的深證成份股指數(shù)作為研究對象,通過建立模型、統(tǒng)計檢驗、數(shù)據(jù)模擬等方法對我國證券市場股票指數(shù)均線是否具有心理關(guān)口效應(yīng)、股指均線對收益率的影響及利用均線交易策略投資的可行性三個方面展開論述。 首先,本文對現(xiàn)有的研究固定點位心理關(guān)口效應(yīng)的模型進(jìn)行改進(jìn),并用乖離率指標(biāo)作為代理變量,使之適合對均線心理關(guān)口效應(yīng)進(jìn)行驗證。同時,針對原有模型固有的只能從總體上檢驗心理關(guān)口效應(yīng),而無法區(qū)分股指向上(向下)突破均線時的不同表現(xiàn),設(shè)計黑箱突破模型,并運用之實現(xiàn)對均線心理關(guān)口效應(yīng)的檢驗。其次,本文研究了股指突破均線前后收益率的變動情況,結(jié)果證明均線具有助漲助跌的特性,股指在向上突破均線后,會進(jìn)一步的上漲,而股指向下突破均線后會繼續(xù)下跌。根據(jù)這一特性,筆者設(shè)計模型觀察了股指在均線兩側(cè)不同區(qū)間的收益率情況。最后,本文在以上研究證明均線存在心理關(guān)口效應(yīng)的基礎(chǔ)上,根據(jù)常用的均線設(shè)計了簡單均線交易策略和加入帶寬的均線交易策略,并運用這些交易策略對上證綜指和深證成指進(jìn)行模擬投資。 通過上述方法,經(jīng)過實證分析,得到如下結(jié)論。在運用駝峰分布在檢驗均線心理關(guān)口效應(yīng)模型中,上證綜指的10日、30日、60日均線及深證成指的60日均線有較強的心理關(guān)口效應(yīng)。另外,在黑箱突破模型中,作者發(fā)現(xiàn)均線支撐作用和壓力作用是不對稱的,上證綜指和深證成指在向上突破中短期均線時受到顯著的壓力作用,而向上突破長期均線壓力作用不明顯,而向下突破均線時,均線的支撐效果亦不顯著。總體上說,某些均線存在心理關(guān)口效應(yīng),但是均線的心理關(guān)口效應(yīng)對于股指支撐和壓力作用是不一樣的。 通過回歸分析,作者發(fā)現(xiàn)股指在突破均線前后收益率存在顯著的相關(guān)性,即股指均線有明顯的助漲助跌的特性。當(dāng)股指向上突破均線后,股指收益率顯著為正,而當(dāng)股指向下突破均線后,股指收益率顯著為負(fù)。同時對針對均線附近區(qū)間收益分析時發(fā)現(xiàn),股指在向上突破均線時顯得較為猶豫,而向下突破均線時有較強的慣性,這也可以看作是均線壓力作用和支撐作用不對稱的證據(jù)。在分析得出均線存在心理關(guān)口效應(yīng),而且其會對股指收益產(chǎn)生顯著影響的基礎(chǔ),我們構(gòu)建了簡單的利用均線的交易規(guī)則,分別在無帶寬和加入適當(dāng)帶寬的情況下進(jìn)行模擬投資,結(jié)果發(fā)現(xiàn)在加入適當(dāng)?shù)膸捄?大部分利用均線進(jìn)行投資的方法都可以取得超越大盤收益。
[Abstract]:In recent years, with the rapid development of the stock market in our country, the stock as a kind of investment choice is also gradually attracted by the investors. In the stock investment, the moving average line has been a more common investment index. In the process of using the average line to carry on the stock investment, the investor has formed a certain relatively unified understanding that the balance line has the effect of boosting and falling, supporting the pressure function, that is, the average line has the psychological barrier effect. In the existing research, the research on the psychological gateway of the stock is mostly focused on the fixed-point position (e.g.,50-bit,100-bit, etc.). Can the investor's mean-line investment strategy be supported by evidence? Which of the average line of stock index have the psychological gateway effect? How can the stock index's psychological gateway effect affect the yield of the stock index? Can the stock index psychological gateway be used to carry on the investment to obtain the excess income? The research on these problems is of great practical significance. This paper selects the Shanghai Stock Exchange's Shanghai Stock Exchange's Shanghai Stock Exchange's Shanghai Stock Exchange's Shanghai Stock Exchange and the Shenzhen Stock Exchange's Shenzhen Stock Exchange Index as the research object. Whether the stock index of stock index of China has the psychological gateway effect, the influence of the stock index on the rate of return and the feasibility of using the mean-line trading strategy to invest in the stock index of China's stock market First of all, this paper is to improve the model of the point-of-point mental gateway effect of the existing research fixed point, and use the deviation rate index as the agent variable, so that it is suitable for the effect of the psychological gateway of the mean line. Line verification. At the same time, only the psychological gateway effect can be tested on the basis of the inherent model of the original model, and the different performance of the index up (down) break through the mean line can not be distinguished, the black box break-through model is designed, and the effect on the mean-line psychological gateway effect can be realized. Second, this paper studies the change of the rate of return before and after the stock index breaks through the average line, and the result shows that the average line has the characteristics of increasing and falling, and the stock index will rise further after the average line breaks through the average line, and the stock index will continue to break through the balance line. According to this characteristic, the author designs the model to observe the income of the stock index on the two sides of the average line. In the end, on the basis of the above research, this paper designs a simple and average-line trading strategy and the average-line trading strategy of adding the bandwidth on the basis of the above research. The proposed investment, through the above-mentioned method, is obtained by the empirical analysis. The results are as follows: In the model of the effect of the distribution of the hump on the psychological gateway of the test, the mean of the day, the 30th, the 60th day and the 60-day mean line of the upper certificate means that the mean line of the 60-day mean line has a strong heart. In addition, in the black box break-through model, the authors find that the mean-line support and the pressure are not symmetrical, and the upper and the lower-pass fingers are under a significant pressure to break through the short-term mean line in the upward break, while the upward break through the long-term mean-line pressure is not obvious, and the downward the support effect of the mean line when the mean line is broken The fruit is also not significant. In general, there is a psychological gateway effect on some of the average lines, but the psychological gateway effect of the mean line is for stock index support and pressure. It's not the same. Through the regression analysis, the author finds that the stock index has a significant correlation before and after the break-through, that is, the stock index is obvious. When the stock index breaks through the average, the yield of the stock index is obviously positive, and when the stock index breaks through the mean line, the stock index The return rate is obviously negative. At the same time, it is found that the stock index is more hesitant when the average line is broken through the average line, and the downward breakthrough of the average line has a strong inertia, which can also be regarded as the mean-line pressure and the support. Based on the analysis that there is a psychological gateway effect on the average line, and it will have a significant impact on the stock index income, we have constructed a simple transaction rule that makes use of the average line, which is in the case of no bandwidth and the addition of the appropriate bandwidth, respectively. The results show that most of the methods used to invest in the average line can be taken after the appropriate bandwidth is added.
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2506842