【摘要】：隨著我國資本市場的發(fā)展,上市公司內(nèi)部人交易逐漸活躍起來。但上市公司內(nèi)部人交易在監(jiān)管不嚴(yán)的情況下可能轉(zhuǎn)化為內(nèi)幕交易,違法的內(nèi)部人交易及內(nèi)幕交易對上市公司、外部投資者和證券市場都帶來不良影響,因此對內(nèi)部人交易的研究及規(guī)范管理迫在眉睫。 本文通過對2006年以來滬深證券交易所公布的上市公司內(nèi)部人交易數(shù)據(jù)的研究,首先分析了內(nèi)部人交易的現(xiàn)狀,其次驗證了內(nèi)部人交易的影響因素,最后考察了目前我國內(nèi)部人交易管理的經(jīng)驗和不足,并在上述結(jié)論基礎(chǔ)之上提出了對上市公司內(nèi)部人交易規(guī)范管理的有效措施。 本文研究發(fā)現(xiàn)上市公司內(nèi)部人交易的頻率、規(guī)模、市值均較大,并有逐年上升的趨勢,內(nèi)部人集體交易狀況明顯,內(nèi)部人親屬交易行為顯著,短線交易、敏感期交易較多并且內(nèi)部人股份變動后延期公告行為普遍；另外還發(fā)現(xiàn)信息權(quán)力是上市公司內(nèi)部人交易獲利的基礎(chǔ),超額收益是直接動機,信息披露影響著獲利策略選擇,內(nèi)部人職位影響交易內(nèi)容,完善的公司治理環(huán)境,嚴(yán)格的交易監(jiān)管程度及良好的法律環(huán)境能有效防止內(nèi)部人違法交易行為的發(fā)生；最后從上市公司自治,中間性組織監(jiān)管,國家立法規(guī)制及市場參與監(jiān)管四個方面提出了對上市公司內(nèi)部人交易規(guī)范管理的有效措施。論文主要有以下兩個創(chuàng)新點：第一,上市公司內(nèi)部人本人交易仍然占據(jù)內(nèi)部人交易的主導(dǎo)地位；第二,首次提出了自動鎖定違規(guī)交易賬戶法、預(yù)交易公告制度及上市公司內(nèi)部人財產(chǎn)申報制度三個對內(nèi)部人交易進(jìn)行規(guī)范管理的措施。自動鎖定違規(guī)交易賬戶是一種通過及時鎖定違規(guī)內(nèi)部人交易賬戶來防止違規(guī)交易行為發(fā)生的新方法；預(yù)交易公告制度是一種內(nèi)部人交易的事前申報制度；上市公司內(nèi)部人財產(chǎn)申報制度是一種通過監(jiān)督內(nèi)部人財產(chǎn)來源來控制內(nèi)部人非法交易的新方法。 概而言之,本文對上市公司內(nèi)部人交易狀況及影響進(jìn)行了全面的分析,提出了對上市公司內(nèi)部人交易規(guī)范管理的新措施,然而還需要在實踐中進(jìn)行檢驗。
[Abstract]:With the development of capital market in China, insider trading of listed companies is gradually active. However, insider trading in listed companies may be transformed into insider trading under the condition of lax supervision. Illegal insider trading and insider trading have adverse effects on listed companies, external investors and securities market, so it is urgent to study and standardize the management of insider trading. Based on the study of the insider trading data of listed companies published by Shanghai and Shenzhen Stock Exchange since 2006, this paper first analyzes the present situation of insider trading, then verifies the influencing factors of insider trading, and finally investigates the experience and shortcomings of insider transaction management in China, and on the basis of the above conclusions, puts forward some effective measures for the standardized management of insider trading in listed companies. In this paper, it is found that the frequency, scale and market value of insider transactions in listed companies are large, and there is an upward trend year by year. The situation of insider collective trading is obvious, the behavior of insider relatives trading is significant, short-term trading, sensitive period transactions are more, and the postponement announcement behavior after insider share changes is common. In addition, it is found that information power is the basis of insider trading profit of listed companies, excess income is direct motivation, information disclosure affects the choice of profit strategy, insider position affects transaction content, perfect corporate governance environment, strict transaction supervision and good legal environment can effectively prevent the occurrence of insider illegal trading behavior. Finally, the effective measures for the standardized management of insider transactions of listed companies are put forward from four aspects: autonomy of listed companies, intermediate organizational supervision, national legislative regulation and market participation supervision. The paper mainly has the following two innovations: first, the insider transaction of the listed company still occupies the dominant position of the insider transaction; second, for the first time, it puts forward three measures to standardize the management of the insider transaction: the automatic locking illegal trading account method, the pre-transaction announcement system and the insider property declaration system of the listed company. Automatic locking of illegal trading account is a new method to prevent illegal trading by locking illegal insider trading account in time; pre-transaction announcement system is a kind of prior declaration system of insider transaction; and insider property declaration system of listed company is a new method to control insider illegal transaction by supervising the source of insider property. Generally speaking, this paper makes a comprehensive analysis of the situation and influence of insider transactions of listed companies, and puts forward some new measures for the standardized management of insider transactions of listed companies, however, it still needs to be tested in practice.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2504939