【摘要】：中國(guó)證券市場(chǎng)在長(zhǎng)期以來(lái)就存在著“同股不同權(quán)、同股不同價(jià)”的制度缺陷,股權(quán)分置改革徹底解決了這一問(wèn)題,完善了上市公司的治理結(jié)構(gòu),具有極其重要的意義。在股權(quán)分置改革完成后的幾年中,控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件層出不窮,每年都有很多公司發(fā)生了第一大股東變更。在公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移中,第一大股東變更是一項(xiàng)重要的內(nèi)容,把它與公司績(jī)效聯(lián)系起來(lái),不僅可以反映出公司用外部治理機(jī)制來(lái)解決內(nèi)部代理問(wèn)題的效果,還可以反映控制權(quán)市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)的一種運(yùn)行效率。由于特殊的歷史背景和股權(quán)結(jié)構(gòu)特征,使得在我國(guó)對(duì)第一大股東變更績(jī)效的研究理論界起步比較晚,大量的相關(guān)研究也是集中在第一大股東變更對(duì)公司績(jī)效的影響方面,而對(duì)影響第一大股東變更績(jī)效的因素方面的研究則比較少,并且尚未形成一致的結(jié)論。 本文的研究對(duì)象為2006-2008年間第一大股東發(fā)生變更的127家上市公司,考察了變更方式、新第一大股東持股比例變動(dòng)、董事長(zhǎng)變動(dòng)、管理層持股份額變動(dòng)、獨(dú)立董事人數(shù)變動(dòng)、主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整等對(duì)變更后當(dāng)年及連續(xù)兩年公司績(jī)效的影響,進(jìn)而發(fā)現(xiàn)此過(guò)程中影響公司績(jī)效的因素哪些是主要的,哪些是次要的。 本文一共包括5章,第1章闡述了本文的研究背景、研究思路與方法、研究框架和研究意義,并提出可能的創(chuàng)新點(diǎn)；第2章主要對(duì)國(guó)內(nèi)外第一大股東變更與公司績(jī)效的相關(guān)研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述和評(píng)析,為下文的研究奠定基礎(chǔ)；第3章進(jìn)行實(shí)證研究設(shè)計(jì),提出本文的研究假設(shè),并對(duì)所選樣本進(jìn)行了初步的處理；第4章用描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析的方法對(duì)第一大股東變更后的公司績(jī)效以及影響因素進(jìn)行實(shí)證驗(yàn)證,并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行現(xiàn)實(shí)意義上的解釋；第5章提出了本文的結(jié)論,并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況提出了一些有針對(duì)性的建議,另外指出本文研究的不足。 研究結(jié)果表明：第一,與無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式相比,有償轉(zhuǎn)讓方式下公司第一大股東變更后績(jī)效更好；第二,第一大股東在變更后的持股比例增加更有利于提高目標(biāo)公司的績(jī)效；第三,目標(biāo)公司在變更當(dāng)年若高級(jí)管理人員的持股份額增加,則更有利于公司的未來(lái)發(fā)展以及長(zhǎng)期績(jī)效的提高；第四,第一大股東變更后董事長(zhǎng)發(fā)生變更的公司績(jī)效要好于未發(fā)生董事長(zhǎng)變更的公司,但績(jī)效改善具有一定的時(shí)間滯后性；第五,第一大股東變更后獨(dú)立董事人數(shù)的增加與公司變更績(jī)效無(wú)明顯的相關(guān)關(guān)系；第六,變更后主營(yíng)業(yè)務(wù)的調(diào)整有利于提高目標(biāo)公司的短期績(jī)效。 本文以前人的研究成果為基礎(chǔ),主要進(jìn)行了如下兩方面的創(chuàng)新：第一,指標(biāo)上的創(chuàng)新。作者在設(shè)計(jì)變量時(shí)加入變更后高管持股變動(dòng)指標(biāo),并對(duì)此進(jìn)行實(shí)證回顧分析,發(fā)現(xiàn)變更后高管持股增加會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生正面影響,可以提高公司的績(jī)效；第二,結(jié)論上的創(chuàng)新。作者通過(guò)對(duì)收集到的樣本研究后發(fā)現(xiàn),變更方式、董事長(zhǎng)變更等因素在影響變更后的公司績(jī)效時(shí)出現(xiàn)了一定時(shí)間的滯后性,而主營(yíng)業(yè)務(wù)變更在影響變更績(jī)效時(shí)表現(xiàn)為一種短暫影響。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F276.6;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2257828