【摘要】：無(wú)論對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)還是微觀金融,利率期限結(jié)構(gòu)都是一個(gè)核心主題,它直觀而全面地反映了市場(chǎng)上不同期限資金的價(jià)格。國(guó)債的利率期限結(jié)構(gòu)揭示了一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)中利率波動(dòng)的信息,它對(duì)于貨幣政策實(shí)施和金融投資指導(dǎo)都具有重要的參考作用。 本文以Nelson-Siegel模型為主線,系統(tǒng)分析了模型特征和豐富的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義,闡述了它相對(duì)于其他常見(jiàn)模型在我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)構(gòu)造、預(yù)測(cè)方面的優(yōu)勢(shì)和績(jī)效歸因分解上的應(yīng)用,在研究中得出一些有益于實(shí)踐的結(jié)論。 Nelson-Siegel模型比較適合構(gòu)建我們的利率期限結(jié)構(gòu)；通過(guò)固定λ值為1并有效地選擇迭代初值,減少了迭代次數(shù),滿足了實(shí)務(wù)界實(shí)時(shí)利率期限結(jié)構(gòu)構(gòu)建的需求,提升了定價(jià)的效率,更有利于投資者進(jìn)行套利機(jī)會(huì)的把握和投資組合策略的調(diào)整,也為國(guó)債期貨的真實(shí)交易作了良好鋪墊；通過(guò)預(yù)測(cè)Nelson-Siegel模型參數(shù)的方法可以有效進(jìn)行利率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè),VAR(1)模型的預(yù)測(cè)結(jié)果相比較而言要好一些,且在預(yù)測(cè)時(shí)間上,模型的短期預(yù)測(cè)能力較強(qiáng),長(zhǎng)期較弱；在固定收益類債券收益分解的實(shí)踐應(yīng)用中,應(yīng)用了Nelson-Siegel模型參數(shù)進(jìn)行收益率變動(dòng)的分解方法,這填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)Nelson-Siegel模型參數(shù)應(yīng)用上的空白,是一次大膽及超越式的嘗試,對(duì)金融界投資績(jī)效歸因分析有極強(qiáng)的指導(dǎo)作用。 本文完全從實(shí)踐的角度出發(fā),力圖提出一個(gè)框架：找尋適合于我國(guó)精準(zhǔn)利率期限結(jié)構(gòu)構(gòu)建的方法,并尋求合理的方式進(jìn)行利率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè)和應(yīng)用,在這個(gè)框架下利用銀行間的國(guó)債數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行實(shí)證研究以期得到比較切實(shí)可行的應(yīng)用。
[Abstract]:The term structure of interest rate is a core theme for both macro-economy and micro-finance, which directly and comprehensively reflects the price of funds with different maturity in the market. The term structure of the interest rate of national debt reveals the information of interest rate fluctuation in a country's financial market, which plays an important reference role in the implementation of monetary policy and the guidance of financial investment. Taking Nelson-Siegel model as the main line, this paper systematically analyzes the characteristics of the model and its rich economic meaning, and expounds its application to the construction, prediction of interest rate term structure and the decomposition of performance attribution compared with other common models in China. In the study, some useful conclusions are drawn. Nelson-Siegel model is more suitable for constructing our term structure of interest rate. By fixing 位 value of 1 and selecting the initial value of iteration effectively, the number of iterations is reduced. It meets the demand of real time interest rate term structure construction, improves the efficiency of pricing, helps investors to grasp the arbitrage opportunity and adjust the portfolio strategy, and makes a good foundation for the real transaction of treasury bond futures. The Nelson-Siegel (1) model can be used to predict the term structure of interest rate effectively by the method of predicting the parameters of the Nelson-Siegel model. The prediction results of the model are better than those of the model, and the short-term forecasting ability of the model is stronger than that of the model in the long term. In the practical application of fixed income bond income decomposition, this paper applies the decomposition method of Nelson-Siegel model parameters to the change of yield, which fills the blank in the application of domestic Nelson-Siegel model parameters, and is a bold and transcendental attempt. It has a strong guiding function to the attribution analysis of investment performance in financial circles. From the perspective of practice, this paper tries to put forward a framework: to find a method suitable for the construction of precise term structure of interest rate in China, and to find a reasonable way to predict and apply the term structure of interest rate. In this framework, the use of inter-bank bond data for empirical research in order to get a more practical application.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2225520