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體制轉(zhuǎn)換下等價鞅測度的構(gòu)造研究

發(fā)布時間:2018-08-22 15:11
【摘要】:體制轉(zhuǎn)換資產(chǎn)價格模型可以描述宏觀經(jīng)濟的影響,但在金融衍生產(chǎn)品定價所涉及的等價鞅測度的構(gòu)造問題中,利用傳統(tǒng)的Esscher變換方法得到的等價鞅測度實質(zhì)上只考慮了微觀市場風(fēng)險,而沒有考慮體制轉(zhuǎn)換所表示的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險.此外,經(jīng)典的幾何布朗運動不能刻畫資產(chǎn)收益率的尖峰厚尾現(xiàn)象.本文首先利用馬爾科夫過程和最大化非廣延熵分布建立了一個新的資產(chǎn)價格模型.該模型可以同時描述體制轉(zhuǎn)換和尖峰厚尾現(xiàn)象.然后利用鞅理論,借助微觀市場的資產(chǎn)價格過程和宏觀經(jīng)濟的馬爾科夫過程的乘積給出了一種新的等價鞅測度構(gòu)造方法,通過該方法構(gòu)造的等價鞅測度包含了微觀市場和宏觀經(jīng)濟兩種風(fēng)險.最后,在該等價鞅測度下,給出了資產(chǎn)價格折現(xiàn)過程為鞅的充要條件,為進一步研究金融衍生產(chǎn)品的定價及風(fēng)險控制提供了理論基礎(chǔ).
[Abstract]:The asset price model of institutional transformation can describe the macroeconomic influence, but in the construction of equivalent martingale measure involved in the pricing of financial derivatives, The equivalent martingale measure obtained by using the traditional Esscher transformation method in essence only considers the micro market risk but not the macroeconomic risk represented by the system transformation. In addition, the classical geometric Brownian motion can not describe the sharp and thick tail phenomenon of asset return. In this paper, a new asset price model is established by means of Markov process and maximization of nonexpansive entropy distribution. The model can describe both the system transition and the peak thick tail phenomenon. Then a new equivalent martingale measure construction method is given by using martingale theory and the product of the asset price process and the Markov process in the micro market. The equivalent martingale measure constructed by this method includes two kinds of risks: micro market and macro economy. Finally, under the equivalent martingale measure, the necessary and sufficient conditions for the asset price discounting process to be martingale are given, which provides a theoretical basis for further study on the pricing and risk control of financial derivatives.
【作者單位】: 上海理工大學(xué)管理學(xué)院;皖西學(xué)院金融與數(shù)學(xué)學(xué)院;皖西學(xué)院金融風(fēng)險智能控制與預(yù)警研究中心;
【基金】:國家自然科學(xué)基金(11171221) 上海市一流學(xué)科(系統(tǒng)科學(xué))項目(XTKX2012) 安徽省高校優(yōu)秀青年基金(2012SQRL196) 安徽高校省級優(yōu)秀青年基金重點項目(2013SQRL071ZD)~~
【分類號】:F830.9;F224

【共引文獻】

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本文編號:2197484

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