【摘要】：為了分析不同市場態(tài)勢下東亞股市之間聯(lián)動結(jié)構(gòu)的變化規(guī)律,本文在劃分中國股市市場態(tài)勢(牛市,熊市)的前提下,運(yùn)用非對稱隨機(jī)波動(Asymmetric Stochastic Volatility,ASV)模型刻畫東亞主要股市收益率的邊緣分布特征,進(jìn)而結(jié)合由Clayton Copula、Gumbel Copula與Frank Copula構(gòu)成的混合Copula函數(shù)對東亞股市之間的聯(lián)動結(jié)構(gòu)進(jìn)行建模。研究結(jié)果表明:我國股市在"大牛"階段往往處于分割狀態(tài),這種狀態(tài)雖然能夠有效隔離跨市場風(fēng)險,但體現(xiàn)出我國股市中諸多不成熟因素;同時,就聯(lián)動結(jié)構(gòu)變化規(guī)律而言,各國股市之間的聯(lián)動結(jié)構(gòu)變化多發(fā)生在"熊市"階段,而"牛市"階段下的聯(lián)動結(jié)構(gòu)變化幅度較小,其聯(lián)動結(jié)構(gòu)與前一期"熊市"階段中出現(xiàn)的聯(lián)動結(jié)構(gòu)類似。
[Abstract]:In order to analyze the changing law of the linkage structure between East Asian stock markets under different market situations, this paper divides the market situation of Chinese stock market (bull market, bear market). The asymmetric stochastic volatility (Asymmetric Stochastic volatility model is used to describe the marginal distribution characteristics of the main East Asian stock market returns, and the hybrid Copula function composed of Clayton Copula Gumbel Copula and Frank Copula is used to model the linkage structure between East Asian stock markets. The results show that the stock market in China is often in a segmented state in the "Big Bull" stage, which can effectively isolate cross-market risks, but reflects many immature factors in the stock market of our country; at the same time, in terms of the law of the change of the linkage structure, Most of the changes of the linkage structure between the stock markets of different countries occur in the stage of "bear market", but the change range of the linkage structure in "bull market" stage is relatively small, and its linkage structure is similar to that in the previous stage of "bear market".
【作者單位】： 成都理工大學(xué)商學(xué)院;廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71171025) 國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目(12BGL024) 四川省軟科學(xué)項(xiàng)目(2014ZR0093) 成都理工大學(xué)“金融與投資”優(yōu)秀創(chuàng)新團(tuán)隊計劃(KYTD201303)
【分類號】：F831.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：2157168