本文選題：現(xiàn)金股利 + 現(xiàn)金股利發(fā)放意愿�。� 參考：《南京農(nóng)業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：股利政策作為上市企業(yè)核心理財(cái)政策之一,一直是資本市場(chǎng)和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。而股利分配政策中最重要的則是現(xiàn)金股利分紅政策,上市公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金分紅能夠給予投資者切實(shí)的回報(bào)并預(yù)示其潛在投資價(jià)值,是良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和公司治理的共同產(chǎn)物。上市公司向投資者分配現(xiàn)金股利,既是給予投資者利潤(rùn)回報(bào),也是傳達(dá)向資本市場(chǎng)傳達(dá)自身盈利水平和發(fā)展前景的有效信息傳遞手段。合理的現(xiàn)金股利分配政策不僅能夠提升上市公司對(duì)投資者負(fù)責(zé)的形象,獲取投資者的好感,使得公司以后因投資需要進(jìn)行股權(quán)再融資時(shí)能夠激發(fā)投資者的認(rèn)購(gòu)熱情,獲得較多的融資目標(biāo),而且還能建立起投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心,從而為公司創(chuàng)造一個(gè)良好的融資環(huán)境,幫助公司獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。我國(guó)股票市場(chǎng)自上個(gè)世紀(jì)90年代建立,短短二十多年來(lái)發(fā)展十分迅猛,自股權(quán)分置改革以來(lái),我國(guó)發(fā)放現(xiàn)金股利的上市公司數(shù)量逐年上升,現(xiàn)金分紅的水平與西方發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)相比差距逐漸縮短。然而,股票市場(chǎng)在蓬勃發(fā)展的同時(shí)也帶來(lái)了一系列的問題,具體比如政府監(jiān)管不完善,上市公司現(xiàn)金股利分配政策不規(guī)范,現(xiàn)金分紅缺乏長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性等等,這在一定程度上阻礙了我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。 鑒于此,本文以我國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司為樣本,在參考國(guó)內(nèi)外已經(jīng)取得的研究成果和相關(guān)理論基礎(chǔ)上,首先以我國(guó)滬深兩市1997-2011年的上市公司為樣本,分別從現(xiàn)金股利支付意愿、現(xiàn)金股利支付水平、現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性以及非良性派現(xiàn)行為四個(gè)方面對(duì)上市公司現(xiàn)金股利政策的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)上市公司主要存在以下三個(gè)特征：派現(xiàn)公司占上市公司總數(shù)比例的發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)階段性變化,上市公司現(xiàn)金股利支付意愿逐漸增強(qiáng)；我國(guó)上市公司平均每年的現(xiàn)金股利金額普遍較低,股權(quán)分置改革促使我國(guó)每股現(xiàn)金股利水平穩(wěn)健上升；我國(guó)上市公司存在超能力派現(xiàn)、異常低派現(xiàn)和融資派現(xiàn)等極端股利支付行為。其次作者從上市公司現(xiàn)金流和生命周期等角度出發(fā),提出5個(gè)假設(shè)并設(shè)計(jì)變量,分別對(duì)上市公司現(xiàn)金股利支付意愿和支付水平進(jìn)行實(shí)證研究,在此作者創(chuàng)新性的啟用每股股東自由現(xiàn)金流量指標(biāo)作為其中一個(gè)解釋變量。實(shí)證結(jié)論表明,第一大股東持股比例與現(xiàn)金股利支付意愿和支付水平均呈顯著正相關(guān)；機(jī)構(gòu)投資者既不影響公司是否派發(fā)現(xiàn)金股利也不影響現(xiàn)金股利支付水平；每股股東自由現(xiàn)金流量并不能促使管理層發(fā)放現(xiàn)金股利,但對(duì)現(xiàn)金股利支付率有促進(jìn)作用。
[Abstract]:As one of the core financing policies of listed companies , dividend policy has been the focus of capital market and investors ' attention . The most important in dividend distribution policy is cash dividend policy .

Based on the research achievements and relevant theories already obtained at home and abroad , the paper analyzes the present situation of the cash dividend policy of listed companies from 1997 to 2011 in Shanghai and Shenzhen , and finds out that the listed companies mainly have the following three characteristics : the development trend of the proportion of the total number of listed companies is changed gradually , and the willingness of the listed companies to pay cash dividends is gradually strengthened ;
The average annual cash dividend per share in our listed companies is generally lower , and the reform of equity division has led to a steady rise in the level of cash dividends per share in our country ;
Based on the cash flow and life cycle of listed companies , the author puts forward five assumptions and design variables to make an empirical study on the cash dividend payout willingness and payment level of listed companies .
Institutional investors do not influence whether the company has found that the dividend also does not affect the cash dividend payout level ;
The free cash flow of each shareholder does not prompt management to issue cash dividends , but has a catalytic effect on the cash dividend payout rate .
【學(xué)位授予單位】：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1969228