本文選題：基金管理費 + 委托代理理論��； 參考：《首都經(jīng)濟貿(mào)易大學》2012年碩士論文

【摘要】：近年來，隨著我國基金業(yè)的高速發(fā)展，在基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模大幅擴大的同時，很多問題也一一暴露出來。其中一個較為突出的問題就是基金公司管理費采用基于基金規(guī)模的固定費率制這一收費模式遭到公眾質(zhì)疑。而質(zhì)疑的最主要原因就在于無論基金業(yè)績好壞，基金公司都能憑借基金的資產(chǎn)規(guī)模提取高額的管理費，實現(xiàn)旱澇保收。管理費應該如何收取這一基金治理中遇到的問題已成為基金行業(yè)發(fā)展的瓶頸，能否有效解決決定了基金業(yè)未來的發(fā)展。而本文正是針對這一問題，利用委托代理理論，對基金公司的最優(yōu)管理費收取機制進行研究。 本文首先對證券投資基金的相關(guān)理論進行了簡要描述，隨后對中、美基金管理費的實施現(xiàn)狀進行了分析，并提出了我國基金管理費模式存在的不足。隨后，本文通過建立單階段和多階段委托代理模型，對固定費率和業(yè)績激勵費兩種基金管理費模式進行了研究。研究結(jié)果顯示，在單階段委托代理問題中，固定費率制無法激勵基金管理人努力工作，而無論是采用絕對業(yè)績激勵費還是相對業(yè)績激勵費，都能對基金管理人提供足夠的激勵，通過求解模型，本文還給出了基金管理費契約中激勵系數(shù)的具體表達式。而在多階段委托代理問題中，，本文假設(shè)基金投資人可以分別采取主動調(diào)整投資額策略和被動持有策略，并證明了在兩種情況下，出于對長期收益最大化的考慮，基金管理人在固定費率制下也會努力工作，這為固定費率制的長期存在提供了現(xiàn)實依據(jù)。
[Abstract]:In recent years, with the rapid development of the fund industry in China, many problems have been exposed while the assets of the fund industry have expanded significantly. One of the more prominent problems is that fund management fees based on the scale of the fixed rate system this fee model has been questioned by the public. The main reason for questioning is that fund companies can draw high management fees with the asset size of the fund no matter whether the fund performance is good or bad. How to charge the management fee has become the bottleneck of the fund industry development, and whether it can be solved effectively determines the future development of the fund industry. Aiming at this problem, this paper makes use of the principal-agent theory to study the optimal management fee collection mechanism of fund companies. This paper first briefly describes the relevant theories of securities investment funds, then analyzes the current situation of the implementation of fund management fees in China and the United States, and points out the shortcomings of the fund management fee model in China. Then, through the establishment of single-stage and multi-stage principal-agent models, this paper studies the fixed rate and performance incentive fee two kinds of fund management fee model. The results show that, in the single-stage principal-agent problem, the fixed rate system can not motivate the fund manager to work hard, but the absolute performance incentive fee or the relative performance incentive fee can provide sufficient incentive to the fund manager. By solving the model, this paper also gives the concrete expression of the incentive coefficient in the fund management fee contract. In the multi-stage principal-agent problem, this paper assumes that the fund investors can take active adjustment of investment strategy and passive holding strategy, and prove that in both cases, for the sake of maximizing long-term income, Fund managers also work hard under the fixed rate system, which provides a realistic basis for the long-term existence of the fixed rate system.
【學位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5

【參考文獻】

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本文編號：1913152