本文選題：動量效應(yīng) + 行業(yè)動量�。� 參考：《復(fù)旦大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：動量效應(yīng)是行為金融研究的一個熱點問題,并且對投資者也是一種主動管理的投資方式。目前的中國股市還并不是很有效,從行為金融的角度來進(jìn)行量化研究具有重要的意義。 本文根據(jù)申銀萬國研究所制定的一級行業(yè)分類指數(shù),從行業(yè)動量的角度對2001年-2009年的中國股市進(jìn)行了研究。研究結(jié)果表明,中國股市在短中期存在明顯的行業(yè)動量效應(yīng),其中部分投資組合能獲得顯著的超額收益,具有較強的投資參考意義。分階段檢驗結(jié)果表明,牛市的行業(yè)動量效應(yīng)明顯大于熊市的行業(yè)動量效應(yīng)。 此外,本文從行為金融理論的角度對行業(yè)動量效應(yīng)的來源進(jìn)行了分析,考察了我國股市投資者結(jié)構(gòu)的變遷,以及各類投資者的行為偏差。投資者的行為偏差對行業(yè)動量收益的表現(xiàn)形式具有明顯的影響。在對行業(yè)分類考察之后,我們發(fā)現(xiàn)周期類行業(yè)存在較為明顯的行業(yè)動量效應(yīng),而非周期類行業(yè)則不明顯。 最后,本文通過對行業(yè)動量實際交易策略進(jìn)行實證檢驗,結(jié)果表明行業(yè)動量效應(yīng)投資策略可以獲得明顯的超額收益,即使考慮到交易費用和賣空限制,只買入贏家組合的投資策略依然可以獲得較高的超額收益。這說明行業(yè)動量投資策略具有明顯的實際操作意義。通過案例對目前股市的一些投資產(chǎn)品的投資策略和業(yè)績進(jìn)行分析,結(jié)果也可以從側(cè)面證明動量投資策略的有效性。
[Abstract]:The momentum effect is a hot issue in behavioral finance, and it is also an active investment method for investors. The current Chinese stock market is not very effective. It is of great significance to carry out quantitative research from the perspective of behavioral finance.
Based on the first level industry classification index made by the Shenyin Wanguo Institute, this paper studies the Chinese stock market in the year of -2009 from the perspective of the momentum of the industry in 2001. The results show that there is a significant industry momentum effect in the short and medium term of China's stock market, in which some of the investment portfolios can gain significant excess returns and have a strong investment reference. The results show that the momentum effect of bull market is obviously greater than that of bear market.
In addition, this paper analyzes the source of the momentum effect of the industry from the perspective of behavioral financial theory, examines the changes in the structure of investors in China's stock market, and the behavioral deviations of various investors. The behavior deviation of investors has a significant influence on the form of the momentum income in the industry. There is obvious industry momentum effect in cyclical industries, but not in cyclical industries.
Finally, this paper empirically tests the actual trading strategy of the industry momentum. The results show that the industry momentum effect investment strategy can obtain obvious excess returns. Even considering the transaction cost and short selling limit, the investment strategy that only buys the winners can still obtain higher excess returns. This shows the industry momentum investment strategy. It has obvious practical significance. Through the analysis of the investment strategy and performance of some investment products in the stock market, the results can also prove the effectiveness of the momentum investment strategy from the side.

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1808333