本文選題：IPO定價(jià) + 多因素定價(jià)模型��； 參考：《哈爾濱商業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：最近幾年以來(lái),中國(guó)各家商業(yè)銀行接連進(jìn)行上市,集體涌入資本市場(chǎng)中。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在2010年夏季分別在滬、港兩地掛牌上市。而中國(guó)光大銀行隨后也進(jìn)軍A股市場(chǎng),同時(shí)還打破了中國(guó)IPO上市最短時(shí)間記錄,在上市首日18%的漲幅超出許多人預(yù)期。自2010年9月份開(kāi)始,城商行上市的號(hào)角就吹得越來(lái)越響,多家銀行傳出IPO排隊(duì)的消息,上海銀行、杭州銀行、重慶銀行、烏魯木齊銀行、大連銀行在內(nèi)的十多家城商行公開(kāi)提出IPO計(jì)劃。在這種大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,銀行類(lèi)公司IPO定價(jià)就成為了人們討論最熱的話(huà)題。因此,本論文對(duì)我國(guó)上市銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,從而找出影響IPO定價(jià)的因素,對(duì)未來(lái)即將上市銀行IPO定價(jià)提供一定的數(shù)理支持。所謂IPO即指企業(yè)通過(guò)證券交易所首次公開(kāi)向投資者發(fā)行股票,以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過(guò)程。 首先,在回顧了國(guó)內(nèi)外IPO定價(jià)研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,對(duì)銀行類(lèi)上市公司進(jìn)行概念界定,具體闡釋了IPO定價(jià)的相關(guān)概念理論,具體包括價(jià)值理論、因素模型以及有效市場(chǎng)假說(shuō)等,在總結(jié)了許多應(yīng)用模型后,著重介紹了本文研究所需要的多因素定價(jià)模型,其中介紹了本文選取多因素定價(jià)模型的原因。 其次考慮了諸多影響IPO定價(jià)的因素,將影響我國(guó)銀行類(lèi)上市公司IPO定價(jià)因素分為內(nèi)在因素與外在因素,最終選定規(guī)模因素、安全性、流動(dòng)性、效益性、成長(zhǎng)能力、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、資本市場(chǎng)狀況等因素,在這里對(duì)我國(guó)IPO發(fā)售機(jī)制進(jìn)行了簡(jiǎn)單的闡述,從固定價(jià)格法到拍賣(mài)法再到累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)法,由于詢(xún)價(jià)制完美運(yùn)行所需求的基礎(chǔ)市場(chǎng)環(huán)境尚未完全完善,一些細(xì)致的問(wèn)題存在于整個(gè)的流程中：諸如初步詢(xún)價(jià)階段信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的信息不完全,累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)過(guò)程中定價(jià)的相關(guān)資料不能得到有效利用,IPO發(fā)行過(guò)程中市場(chǎng)市盈率趨于一致。故詢(xún)價(jià)制的推廣在我國(guó)有待進(jìn)一步提高效率 再次通過(guò)對(duì)影響銀行類(lèi)上市公司IPO定價(jià)因素的研究,樣本選定了13個(gè)解釋變量并利用多因素定價(jià)模型對(duì)目前上市的銀行進(jìn)行數(shù)據(jù)分析,利用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析,找出影響銀行類(lèi)上市公司IPO定價(jià)的主要因素,對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,建立有效的線(xiàn)性方程,通過(guò)對(duì)其經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)、多重共線(xiàn)性檢驗(yàn)、回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)等分析得出最終的結(jié)果。 最后對(duì)方程變量的合理性進(jìn)行分析,在此基礎(chǔ)上提出對(duì)我國(guó)銀行類(lèi)上市公司IPO定價(jià)的相關(guān)政策建議。
[Abstract]:In recent years, China's commercial banks have been listed in succession, the collective influx of capital markets.Agricultural Bank of China was listed in Shanghai and Hong Kong respectively in the summer of 2010.Everbright Bank of China then moved into the A-share market, breaking the record for the shortest possible listing of China's IPO, which rose 18 percent on its first day of trading, beating many expectations.Since September 2010, the city commercial bank's horn for listing has been blowing louder and louder. Many banks have reported IPO queuing news, including Shanghai Bank, Hangzhou Bank, Chongqing Bank, Urumqi Bank,Dalian Bank, including more than a dozen city commercial banks publicly put forward the IPO plan.In such a large economic environment, bank IPO pricing has become the hottest topic of discussion.Therefore, this paper analyzes the data of listed banks in China, finds out the factors that affect the pricing of IPO, and provides some mathematical support for the pricing of IPO in the future.The so-called IPO refers to the process of enterprises issuing stocks to investors for the first time through the stock exchange in order to raise funds for the development of enterprises.First of all, on the basis of reviewing the present situation of IPO pricing research at home and abroad, this paper defines the concept of bank listed companies, and explains the related concept theory of IPO pricing, including value theory, factor model and efficient market hypothesis.After summing up many applied models, this paper mainly introduces the multi-factor pricing model which is needed in this paper, among which, the reasons for selecting the multi-factor pricing model in this paper are introduced.Secondly, many factors affecting IPO pricing are considered, and the IPO pricing factors of Chinese banks listed companies are divided into internal and external factors, and finally selected scale factors, security, liquidity, efficiency, growth ability, economic cycle.Monetary policy, capital market conditions and other factors are briefly described in this paper, from fixed price method to auction method to cumulative bid inquiry method.Since the basic market environment required for the perfect operation of the inquiry system is not yet completely complete, some detailed problems exist in the whole process: for example, the information asymmetry in the initial inquiry stage leads to incomplete information,The information of pricing in the process of accumulative bidding inquiry can not be used effectively. The market price-earnings ratio tends to be consistent in the process of IPO issuance.Therefore, the popularization of inquiry system needs to be further improved in our country.Thirdly, through the research of influencing factors of IPO pricing of bank listed companies, the sample selected 13 explanatory variables and used multi-factor pricing model to analyze the data of listed banks, and used SPSS software to factor analysis of the data.Find out the main factors that affect the IPO pricing of bank listed companies, make regression analysis of the data, establish effective linear equations, through the test of its economic significance, multi-multiple collinear test,Regression coefficient significance test and other analysis obtained the final results.Finally, this paper analyzes the rationality of the equation variables, and puts forward some policy suggestions on the IPO pricing of the listed companies in China.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1756118