本文選題：微觀結構噪聲　切入點：雙時間頻度之實現方差　出處：《暨南大學》2013年碩士論文

【摘要】：一般來講，資產收益率的波動包括連續(xù)性波動和跳躍性波動。波動性既是投資者投資行為綜合作用的結果，又是對當前市場運行狀況的綜合反映。但是，由于市場微觀結構的作用，使得觀測到的價格常常會由于交易過程的影響而偏離均衡價格，因此通過觀測價格估計得到的波動性不能較為準確的反映市場運行的真實狀況。交易過程中導致觀測價格偏離均衡價格的各種因素即為微觀結構噪聲，包括非同步交易、市場參與者的流動性需要、交易者的執(zhí)行策略、價格的離散變化、信息非對稱等。因此，在考慮微觀結構噪聲的影響之后再去估計收益率的波動性能夠提高估計的有效性，能夠更加準確的反映證券市場的價格行為及證券市場的穩(wěn)定性與效率狀況，對于企業(yè)進行資產定價以及投資者進行資產配置都具有重要意義。 本文是以滬深300指數每五分鐘交易數據作為樣本數據，，研究了次貸危機前期，當期與后期我國股市的微觀結構噪聲以及連續(xù)性波動和跳躍性波動的集聚效應，規(guī)模效應，杠桿效應還有綜合效應等波動特征。先利用跳躍擴散模型離散小波變換方法檢測跳躍行為，并估計出跳躍行為的發(fā)生位置，次數，幅度和方差；然后將跳躍性波動從觀測數據中分離出來；再利用TSRV方法對調整后的數據建模，估計出我國股市的噪聲和連續(xù)性波動，從而就分別得到了我國股市的連續(xù)性波動和跳躍性波動。最后根據估計結果，利用修正EGARCH模型對我國股市波動特征主要是集聚效應，規(guī)模效應，非對稱效應以及綜合效應進行研究。
[Abstract]:Generally speaking, the volatility of asset return includes continuous volatility and jump volatility.Volatility is not only the result of the comprehensive action of investor's investment behavior, but also the comprehensive reflection of the current market operation.However, due to the effect of market microstructure, observed prices often deviate from equilibrium prices due to the effects of the trading process.Therefore, the volatility obtained by price estimation can not accurately reflect the real situation of market operation.In the course of trading, the factors that cause the observed price to deviate from the equilibrium price are microstructure noise, including asynchronous trading, the liquidity needs of market participants, the execution strategy of traders, the discrete change of price, the asymmetric information and so on.Therefore, estimating the volatility of return after considering the influence of microstructural noise can improve the effectiveness of the estimation, and can more accurately reflect the price behavior of the securities market and the stability and efficiency of the securities market.It is of great significance for enterprises to price assets and investors to allocate assets.Based on the data of Shanghai and Shenzhen 300 index trading every five minutes, this paper studies the microstructural noise, the agglomeration effect and scale effect of continuous volatility and jump volatility in China's stock market in the early, current and late stages of the sub-prime crisis.The leverage effect also has the fluctuation characteristic such as comprehensive effect.The jump behavior is detected by the discrete wavelet transform method of the jump diffusion model, and the location, frequency, amplitude and variance of the jump behavior are estimated, and then the jump wave is separated from the observed data.Then the TSRV method is used to model the adjusted data, and the noise and continuity volatility of Chinese stock market are estimated, and the continuity volatility and jump fluctuation of Chinese stock market are obtained respectively.Finally, according to the estimation results, we use the modified EGARCH model to study the agglomeration effect, scale effect, asymmetric effect and comprehensive effect of stock market volatility in China.
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1705595