本文選題：IPO　切入點：IPO抑價　出處：《中南大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：IPO抑價是世界各國普遍存在的現(xiàn)象,在中國這個新興的資本市場表現(xiàn)尤為突出。以往國內(nèi)對IPO抑價的研究幾乎沒有從財務(wù)會計信息中收益質(zhì)量的角度來進行研究,本文試圖從收益質(zhì)量與IPO抑價的相關(guān)性進行探索性的研究。本文結(jié)合中國A股市場2006年IPO重啟之后的全流通背景進行分析,考察了新股發(fā)行公司收益質(zhì)量與IPO抑價的關(guān)系,關(guān)注廣大投資者能否運用公司披露的財務(wù)信息,正確對IPO公司進行合理定價。 本文首先從理論上分析收益質(zhì)量對IPO抑價的影響,并從收益的成長性、持續(xù)性、穩(wěn)定性、現(xiàn)金保障性和安全性五個方面分析收益質(zhì)量各個組成部分對IPO抑價的影響；其次,建立多元回歸模型,通過對中國A股市場2006年7月1日至2010年12月31日395個IPO公司樣本進行實證檢驗,全面地考察收益質(zhì)量及其各組成部分與IPO抑價的關(guān)系,試圖為財務(wù)會計信息在IPO定價中的使用情況和效果提供更加穩(wěn)健的經(jīng)驗證據(jù)。 本文研究結(jié)果表明在其他條件不變的情況下,發(fā)行公司收益質(zhì)量與IPO抑價呈負相關(guān)關(guān)系。這一結(jié)果證明企業(yè)在IPO時,廣大投資者能夠在平均意義上運用財務(wù)會計信息評價IPO企業(yè)的收益質(zhì)量,對IPO企業(yè)進行定價,使得高收益質(zhì)量的公司出現(xiàn)較低的抑價程度,而低收益質(zhì)量的公司出現(xiàn)了較高的抑價程度。因此為了降低IPO抑價程度,就必須提高公司的收益質(zhì)量。 本文在考察收益質(zhì)量的各組成部分與IPO抑價的相關(guān)性時,與之前的研究成果呈現(xiàn)出一個顯著的矛盾,即收益的穩(wěn)定性與IPO抑價顯著正相關(guān)。這一結(jié)果表明投資者非常關(guān)注其投資后股本的收益保障性,投資者并不是以投資公司的立場來進行衡量公司價值,并不注重收益的成長性和持續(xù)性,投資者關(guān)心的是自己的利益,短期投機利益。衡量收益的穩(wěn)定性的凈資產(chǎn)收益率越高,可投機性越強,則投資者對新股的需求量就會加大,從而加深I(lǐng)PO抑價程度。
[Abstract]:IPO underpricing is a common phenomenon all over the world, especially in the emerging capital market of China. In the past, domestic research on IPO underpricing has hardly been studied from the perspective of earnings quality in financial accounting information. This paper attempts to explore the correlation between earnings quality and IPO underpricing, and analyzes the relationship between earnings quality and IPO underpricing in China's A-share market after IPO restarts in 2006. Focus on whether investors can use the financial information disclosed by the company to correctly price IPO Company. This paper first analyzes the effect of income quality on IPO underpricing theoretically, and analyzes the effects of earnings quality components on IPO underpricing from five aspects: growth, sustainability, stability, cash security and security. A multivariate regression model was established to test 395 samples of IPO companies from July 1, 2006 to December 31, 2010 in China's A-share market, and to investigate the relationship between earnings quality and IPO underpricing. This paper attempts to provide more robust empirical evidence for the use and effect of financial accounting information in IPO pricing. The results of this paper show that the quality of the issuing company is negatively related to the underpricing of IPO under the condition that other conditions are not changed. The majority of investors can use financial and accounting information to evaluate the income quality of IPO enterprises and price the IPO enterprises in the average sense, which makes the companies with high yield quality appear lower underpricing degree. Therefore, in order to reduce the IPO underpricing, it is necessary to improve the profit quality of the company. This paper examines the correlation between the components of earnings quality and IPO underpricing, and presents a significant contradiction with the previous research results. That is, the stability of returns is significantly positively correlated with the underpricing of IPO. This result shows that investors are very concerned about the return security of their post-investment equity, and investors do not measure the value of the company in terms of the position of the investment company. Rather than pay attention to the growth and sustainability of returns, investors are concerned about their own interests, short-term speculative interests. The higher the return on net assets, which measures the stability of returns, the stronger the speculative nature, the greater the demand for new shares by investors. Thus deepening the degree of IPO underpricing.
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224

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10 陳e，

本文編號：1680728