本文選題：人民幣實(shí)際匯率　切入點(diǎn)：匯率波動(dòng)　出處：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：2005年我國匯率改革以來，人民幣匯率越來越受到市場化的影響，其波動(dòng)幅度逐漸增大。在這種人民幣持續(xù)升值的特殊時(shí)期，股票市場作為中國金融市場的核心會(huì)受到何種影響，股票價(jià)格是否會(huì)因此發(fā)生變化，，股票收益率進(jìn)而又會(huì)怎樣被匯率的波動(dòng)所左右，這些都是我們不容忽視的問題。為了研究匯率波動(dòng)對(duì)中國股票市場的影響，本文著重討論人民幣實(shí)際匯率如何影響中國上市公司的股票收益率，并深入挖掘匯率因素對(duì)中國上市公司股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)成因的解釋。 首先，在理論方面，本文總結(jié)了股票收益影響因素的傳統(tǒng)理論，著重論述Fama-French的三因素模型的實(shí)證意義，并將匯率波動(dòng)因子植入三因素模型之中，建立含有匯率波動(dòng)因子的股票收益影響因素模型，為實(shí)證研究提供了理論基礎(chǔ)。在實(shí)證方面，本文采用2008年至2012年我國上市公司A股數(shù)據(jù)依據(jù)新建立的回歸模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選、分組、建立回歸因子等處理，通過兩階段回歸驗(yàn)證各個(gè)因子對(duì)股票收益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響。最后根據(jù)實(shí)證的結(jié)果，對(duì)匯率影響股市的過程進(jìn)行深入探究。 本文通過對(duì)中國股票市場的整體狀況和分行業(yè)的研究，得出了包含匯率波動(dòng)因素的新的股票收益影響因素模型，更進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)了影響因素背后所代表的風(fēng)險(xiǎn)性。本文引入的匯率波動(dòng)因子對(duì)股票收益的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)具有良好的解釋效果，這在理論上擴(kuò)大了股票收益的決定因素的范圍，同時(shí)對(duì)研究股票市場和外匯市場之間的關(guān)系給出了一些啟示。
[Abstract]:Since China's exchange rate reform in 2005, the RMB exchange rate has been more and more influenced by the marketization, and its fluctuation has gradually increased. In this special period of continuous appreciation of the RMB, how will the stock market, as the core of China's financial market, be affected? Whether the stock price will change as a result, and how the stock yield will be affected by the fluctuation of the exchange rate, these are the questions we can't ignore. In order to study the impact of the exchange rate fluctuation on the Chinese stock market, This paper mainly discusses how the real exchange rate of RMB affects the stock return rate of Chinese listed companies, and deeply excavates the explanation of the exchange rate factors to the risk causes of the risk premium of Chinese listed companies. First of all, in theory, this paper summarizes the traditional theory of influencing factors of stock returns, focuses on the empirical significance of the three-factor model of Fama-French, and implants the exchange rate volatility factor into the three-factor model. A model of stock return influencing factors with exchange rate fluctuation factor is established, which provides a theoretical basis for empirical research. In this paper, the A share data of listed companies in China from 2008 to 2012 are selected, grouped and processed according to the newly established regression model. Through the two-stage regression to verify the impact of each factor on the risk premium of stock returns. Finally, according to the empirical results, the exchange rate impact on the stock market process is deeply explored. Based on the study of the overall situation of the Chinese stock market and the different industries, this paper draws a new model of the influencing factors of stock returns, which includes the factors of exchange rate fluctuation. The exchange rate volatility factor introduced in this paper has a good effect on explaining the risk premium of stock returns, which theoretically expands the range of determinants of stock returns. At the same time, it gives some enlightenment on the relationship between stock market and foreign exchange market.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.6;F832.51

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本文編號(hào)：1677884