本文選題：黃金市場　切入點：格蘭杰因果檢驗　出處：《暨南大學》2013年碩士論文

【摘要】：近幾十年來，在國際上政治軍事紛爭、通貨膨脹與物價高企、金融危機爆發(fā)、工業(yè)技術飛速發(fā)展的大背景下，黃金作為避險保值工具和替代性金融資產(chǎn)，，其價格在一輪輪的牛市中推漲。黃金市場在很大程度上影響了國際金融市場的運轉(zhuǎn)，因此具有重要的研究意義。 本文首先在第一、二章回顧前人對黃金市場的研究成果及概述國際黃金市場基本情況。第三章分析了黃金價格波動的影響因素，主要分為內(nèi)部與外部因素。內(nèi)部因素為黃金的供需關系，外部因素包括外匯市場、證券市場、大宗商品市場、地緣政治局勢、通貨膨脹與貨幣利率政策、金融危機與經(jīng)濟環(huán)境等。 第四章首先通過格蘭杰因果關系檢驗、建立VAR模型及脈沖響應與方差分析等動態(tài)經(jīng)濟學計量方法研究了黃金市場與其他金融市場的聯(lián)動關系。實證研究表明，金融危機后，金價波動單方向引起石油價格的波動，而金價與美元指數(shù)之間是相互作用的；來自石油價格和美元指數(shù)的擾動能夠使黃金價格立即做出不同程度的響應。然后通過格蘭杰因果關系檢驗、協(xié)整檢驗、建立VEC模型及脈沖響應與方差分析實證研究了國內(nèi)外黃金市場間的價格引導關系。研究發(fā)現(xiàn)，倫敦金價單方向引導上海黃金現(xiàn)貨和黃金期貨價格，上海現(xiàn)貨黃金價格單方向引導上海期貨黃金價格，且三個黃金市場存在長期均衡關系。 第五章首先運用GARCH類模型研究了黃金市場的波動特征，檢驗了黃金市場收益率具有一般金融資產(chǎn)所具有的尖峰厚尾分布，波動時變性與聚集性，非對稱效應（正的沖擊比負的沖擊對金價波動的影響更大）以及收益與風險正相關等特征。隨后運用基于GARCH類模型的VaR方法來度量黃金市場的風險，實證研究發(fā)現(xiàn)GJR VaR GED模型可以很好的度量黃金市場的風險并可以有效應用到黃金市場的風險監(jiān)控管理中。
[Abstract]:In recent decades, against the background of international political and military disputes, high inflation and high prices, the outbreak of the financial crisis and the rapid development of industrial technology, gold has been used as a hedge against risk and as an alternative financial asset. The gold market affects the operation of the international financial market to a great extent, so it is of great significance to research. In the first and second chapters of this paper, we review the previous researches on the gold market and summarize the basic situation of the international gold market. In chapter three, we analyze the influencing factors of the fluctuation of gold price. Internal and external factors are the supply and demand relationship of gold. External factors include foreign exchange market, securities market, commodity market, geopolitical situation, inflation and monetary interest rate policy. Financial crisis and economic environment. In chapter 4, by Granger causality test, we establish VAR model and dynamic econometric methods such as impulse response and variance analysis to study the linkage between gold market and other financial markets. The fluctuation of gold price in one direction causes the fluctuation of oil price, while the price of gold interacts with the dollar index. Disturbances from oil prices and dollar indices enable gold prices to respond to varying degrees immediately. Then the Granger causality test, cointegration test, VEC model and impulse response and variance analysis are established to study the price-leading relationship between domestic and foreign gold markets. It is found that London gold prices guide Shanghai gold spot and gold futures prices in one direction. Shanghai spot gold price unidirectional guide Shanghai futures gold price, and the three gold markets have long-term equilibrium relationship. In the fifth chapter, we use GARCH model to study the volatility of gold market, and test that the return rate of gold market has the sharp and thick tail distribution of general financial assets, volatility variability and agglomeration. The asymmetric effect (the positive impact is greater than the negative impact on the gold price volatility) and the positive correlation between the return and the risk. Then the VaR method based on the GARCH model is used to measure the risk of the gold market. The empirical study shows that GJR / VaR / GED model can measure the risk of gold market and can be effectively applied to the risk monitoring and management of gold market.
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F830.94;F224;O211.67

【參考文獻】

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本文編號：1661826