本文選題：股指期貨　切入點(diǎn)：基差　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：股指期貨有一個(gè)重要作用是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)股票市場(chǎng)套期保值的作用。關(guān)于套期保值,管理基差風(fēng)險(xiǎn)以保證定價(jià)效率是很重要的。本文主要是圍繞滬深300股指期貨定價(jià)效率展開的一系列研究,包括定價(jià)誤差的數(shù)值計(jì)算和統(tǒng)計(jì)特征,基差序列自回歸時(shí)間模型的選定,定價(jià)誤差的影響因素探討和回歸分析等。 首先,文章運(yùn)用持有成本模型定價(jià)期貨合約理論價(jià)格,分析期貨合約定價(jià)誤差的統(tǒng)計(jì)特征。隨后,運(yùn)用時(shí)間序列模型和回歸方法,研究定價(jià)誤差的影響因素。結(jié)果表明,滬深300股指期貨交易近三年來,合約定價(jià)誤差大多為正,且隨合約期限增長而波動(dòng)幅度增大。針對(duì)當(dāng)月合約和下月合約,影響定價(jià)誤差的因素主要有無風(fēng)險(xiǎn)利率、到期時(shí)間、現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)率、期貨市場(chǎng)流動(dòng)率和交易成本賣空限制等。另外,當(dāng)月合約定價(jià)誤差與期貨日交易量、日交易量變動(dòng)和日持倉量變動(dòng)有線性關(guān)系。 本文主要是完成了滬深300股指期貨定價(jià)誤差的實(shí)證研究,結(jié)合中國的市場(chǎng)不成熟和參與者特殊性分析理解定價(jià)誤差的特征和影響因素。創(chuàng)新處有三點(diǎn)：分是否考慮套利成本兩種情況分別研究,基于實(shí)際交易數(shù)據(jù)研究,綜合外生變量和期現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)生解釋變量分析研究。不過,關(guān)于數(shù)據(jù)的一致性和投資者特征細(xì)化等因素可以在實(shí)證階段加強(qiáng)改進(jìn)。
[Abstract]:Stock index futures play an important role in avoiding risks and hedging in the stock market. It is very important to manage base risk to ensure pricing efficiency. This paper focuses on a series of studies on pricing efficiency of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures, including numerical calculation and statistical characteristics of pricing errors. The selection of autoregressive time model of basis series, the discussion of influencing factors of pricing error and regression analysis etc. Firstly, the paper uses the holding cost model to price the theoretical price of futures contract, and analyzes the statistical characteristics of the pricing error of futures contract. Then, using time series model and regression method, the paper studies the influencing factors of pricing error. In the past three years, most of the price errors of the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures have been positive, and the range of fluctuations has increased with the increase of the contract duration. For the contracts of the month and next month, the main factors affecting the pricing errors are whether or not the interest rate is at risk and the expiration time. The volatility of spot market, the flow rate of futures market and the limit of short selling cost, etc. In addition, the contract pricing error of the month is linearly related to the daily trading volume, daily trading volume and daily position change of futures. This paper mainly completed the empirical research on the pricing error of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures. According to the market immaturity of China and the particularity of participants, this paper analyzes the characteristics of pricing error and its influencing factors. There are three points in innovation: one is whether to consider arbitrage cost, the other is based on actual transaction data. The analysis of exogenous variables and endogenous explanatory variables in spot market is studied. However, some factors, such as consistency of data and refinement of investor characteristics, can be improved in the empirical stage.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：1590785