本文關(guān)鍵詞： 股票市場 智豬博弈 信號博弈 虛擬行動　出處：《西北農(nóng)林科技大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：20世紀(jì)70年代末期以來的中國金融改革大潮，推動了資本市場的重新萌生和發(fā)展。在過去的幾十年中中國股票市場從無到有、從小到大、從區(qū)域到全國，得到迅速發(fā)展。大批企業(yè)通過股票市場籌集資金，為企業(yè)的發(fā)展提供了有力的資金保障，對企業(yè)的發(fā)展壯大有至關(guān)重要的作用，所以，股票市場在我國經(jīng)濟(jì)中所起的資源優(yōu)化配置作用日益明顯，也越來越重要。然而，能否很好地發(fā)揮股票市場資源配置功能，主要取決于是否有效提高股票市場的效率。股票市場效率主要是調(diào)節(jié)及分配市場資金的效率，也就是說，股票市場能否有效地將資金分配到最能使資金發(fā)揮作用的企業(yè)。股票市場的效率可分為內(nèi)在效率和外在效率兩個方面。其中，內(nèi)在效率就是股票市場上的交易運營效率，它反映的是股票市場能否在最短的時間內(nèi)以最低的成本付出為投資者完成交易，是股票市場的組織功能和服務(wù)功能的體現(xiàn)；外在效率則是指股票市場對資金分配的效率，它反映的是股票市場上的金融產(chǎn)品的價格是否能根據(jù)有關(guān)信息做出及時的反應(yīng)，，是股票市場調(diào)節(jié)和分配資金的體現(xiàn)。外在效率是金融市場效率的核心，內(nèi)在效率對外在效率有不可避免的影響。所以，增加股票市場的外在效率就顯得尤為重要。 股票交易過程本身就是一個財富利益轉(zhuǎn)移和再分配的過程，財富利益在投資人和上市公司間轉(zhuǎn)移，在莊家和散戶之間轉(zhuǎn)移，在散戶之間轉(zhuǎn)移等。但總體來說，散戶是資金的弱者，是信息的弱者，也就是股市中的弱者。莊家可以利用自己的資金優(yōu)勢打壓、誘騙散戶，所以資金弱勢往往導(dǎo)致信息弱勢。莊家利用自身的信息優(yōu)勢進(jìn)行交易獲得超額收益的過程，實際上控制了資金在市場上的流動，使得資金不能按照市場走勢實現(xiàn)優(yōu)化配置，這樣就降低了股票市場的外在效率，也就從整體上降低了股票市場的有效性。這樣嚴(yán)重阻礙了股票市場的發(fā)展，并且影響了金融屬性較強(qiáng)、與金融行業(yè)聯(lián)系密切的其他行業(yè)，對整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都存在制約性。 考慮到中國股票市場問題的存在和解決的迫切性，本文主要從以下幾方面進(jìn)行研究分析： 首先，通過大量搜集和整理金融市場、股票市場及其有效性的相關(guān)資料對中國金融市場、股票市場的相關(guān)概念、特征、發(fā)展歷程及現(xiàn)狀、投資者的策略、股市異象性、有效性理論等進(jìn)行歸納總結(jié)，細(xì)致闡述中國股票市場發(fā)展的現(xiàn)狀、有效性問題及解決該問題的必要性和迫切性。 其次，應(yīng)用博弈論工具從股票市場參與者——莊家和散戶的角度對股票市場進(jìn)行分析。在完全信息條件下，建立靜態(tài)分析的智豬博弈模型，發(fā)現(xiàn)在完全信息條件下，股票市場是有效的，資金可以按照市場需求實現(xiàn)優(yōu)化配置，這是股票市場要達(dá)到的完美狀態(tài)，但是目前情況還不能實現(xiàn)完全信息的條件。于是對模型假設(shè)進(jìn)行修改，建立在不完全信息條件下的動態(tài)博弈模型——信號博弈模型，通過對模型的分析發(fā)現(xiàn)利用莊家發(fā)送信號的信息可以有效的縮小散戶和莊家信息量的差距，提高股票市場有效性，但是，結(jié)果穩(wěn)定性較差，受到散戶主觀因素影響較為明顯，對此，本文進(jìn)一步對模型加以改進(jìn)，引入虛擬行動，發(fā)現(xiàn)引入虛擬行動的信號博弈吸收了單純信號博弈的優(yōu)點，克服了其不足，產(chǎn)生了較為穩(wěn)定的結(jié)果。 最后，本文從理論上證明了虛擬行動的一致性，保證了虛擬行動結(jié)果的穩(wěn)定，又通過計算機(jī)模擬的方法，通過對散戶收益的模擬，證實了帶虛擬行動的信號博弈模型能夠有效的縮小莊家散戶之間的信息量的差距，提高股票市場的外在效率，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西北農(nóng)林科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224.32

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1485472