本文關鍵詞：持股限制對機構投資者投資行為的影響研究　出處：《鄭州大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：持股限制是指機構投資者持有的一家上市公司的股票在其所有持股中所占的比例。由于機構投資者在持股方面會受到各種限制,可是它的委托代理關系又決定了他們要以收益最大化為最終目標。因此本文主要研究,機構投資者在受到持股限制時,為了實現收益最大化而實施的投資決策行為,即會通過動量和反轉投資策略來實現收益最大化。 持股比例限制要求機構投資者根據持股比例調整自身的投資行為,以實現收益的最大化。在看好持股公司的前提下,在持股比例低時,機構投資者實施動量行為不斷加倉,直至受到持股制度的約束。隨著機構投資者不斷買進,股價呈現正反饋交易效應,吸引個人投資者實施動量行為追漲,股價進一步上揚。 在機構投資者處于持股上限時,機構投資者難以再動量加倉,基于機構投資者動量行為的個人投資者動量行為所帶來的股價動量無法維繼,即買盤較弱,股價可能回調,注重技術分析的投資者(不論是機構投資者、還是個人投資者)可能選擇落袋為安,引發(fā)股價進一步下跌。作為專業(yè)資產管理機構,機構投資者很清楚這一點,合理的選擇是到了持股上限時,機構投資者實施反轉行為,賣出股票,打壓股價,引發(fā)追漲個人投資者的認知心理、情緒和投資行為偏差,進而不得不割肉離場。而這為機構投資者低位接回創(chuàng)造了條件,這時已經不再受制于持股比例約束的機構投資者進行動量交易,增持股票。如此循環(huán),反復進行波段操作。
[Abstract]:Shareholding limit refers to a listed company held by institutional investors in the stock account for all of its holdings in proportion. Due to institutional investors will be subject to various restrictions in terms of ownership, but its agency relationship and decided they want to maximize the return as the ultimate goal. This paper mainly studies the institutional investors in the subject ownership restrictions, in order to maximize investment decision-making behavior and the implementation of the momentum and contrarian strategies to maximize revenue.
The restrictions on ownership requirements of institutional investors to adjust their investment behavior according to the proportion of shares, in order to achieve maximum revenue. Optimistic about the premise of the Holding Company in the shareholding ratio is low, institutional investors implement momentum behavior of continuous opening, until by the shareholding system constraints. As institutional investors continue to buy shares, positive feedback trading effect. To attract individual investors to implement momentum behavior chase the stock price to rise further.
Limit on institutional investors in the shareholding of institutional investors is difficult to momentum, opening price momentum brought by individual investors behavior momentum momentum behavior of institutional investors based on unsustainable, i.e. buying less, the stock may callback, focus on technical analysis of investors (whether institutional investors or individual investors) may be secured, cause stock prices fell further. As a professional asset management institutions, institutional investors are aware of this, a reasonable choice is to limit holdings, institutional investors act of reversal, sell the stock price pressure, lead to cognitive psychology chasing individual investors, emotional and behavioral biases in investment, and then had to leave the flesh. And this is the institutional investors low back to create the conditions, when no longer subject to the constraints of the stake of institutional investors into trading, Holdings Stock. So circular, repeated band operation.

【學位授予單位】：鄭州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1391011