本文關鍵詞：中國上市公司股權結構與企業(yè)價值關系的實證研究　出處：《南京財經大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：股權結構、企業(yè)價值與公司治理三者關系一直是國內外經濟學界、企業(yè)理論界和資本市場的一個熱點話題。股權結構決定著公司所有權和控制權的分配，是公司治理結構的基礎，合理的股權結構是公司提高企業(yè)價值的前提。而上市公司是我國企業(yè)中的佼佼者，股權分置改革后的上市公司的股權結構更加接近成熟資本市場的特征，以他們?yōu)闃颖緦ξ覈镜墓蓹嘟Y構與企業(yè)價值進行研究具有重要的現實指導意義。 本文首先回顧了股權結構與企業(yè)價值關系的相關文獻，然后界定了股權結構、企業(yè)價值的定義及衡量指標，并從理論上闡述了股權結構如何通過激勵機制、監(jiān)督與制衡機制、外部接管機制及代理權競爭機制對企業(yè)價值產生影響的機理。在此基礎上，本文提出了7個假設，接著選擇了2007年和2009年滬深A股上市公司的樣本數據對股改后的我國上市公司的股權結構和企業(yè)價值關系的統(tǒng)計結果進行多元回歸分析和分段回歸分析，以檢驗以上假設是否成立。研究結果表明：股權分置改革后，我國上市公司的股權流動性得到了提升，流通股比例平均值已由2007年的55.10%上升到2009年的78.53%，企業(yè)價值也得到了提高，Q值由3.99增加到4.45；上市公司中依然存在“一股獨大”的現象，并且對企業(yè)價值形成負面影響；機構持股比例顯著上升，其平均值已由2007年的29.22%增加到2009年的43.57%，并對企業(yè)價值形成正面影響；相對集中的股權集中度適合于我國的資本市場和國情，有助于提升上市公司的企業(yè)價值，兩年的實證數據表明前三大股東持股比例位于50%到76%時企業(yè)價值達到最大化。最后，，在實證研究結果的基礎上歸納總結，試提出一些有益的建議。
[Abstract]:Ownership structure, corporate value and corporate governance of the relationship between the three at home and abroad has been a hot topic in economics, business theory and the capital market. The ownership structure decides the distribution of corporate ownership and control rights, corporate governance structure is the foundation of rational ownership structure is the premise to improve the enterprise value of the company and the listed company. Is a leader in China's enterprises, characteristics of non tradable shares reform of the ownership structure of the listed company after more mature capital market, with them has important practical significance to study the sample ownership structure and enterprise of our country the value of the company.
This paper first reviews the relevant literatures on the relationship between ownership structure and corporate value, and then defines the ownership structure, the definition of enterprise value and measure, and explains how ownership structure through the incentive mechanism in theory, mechanism of supervision and balance mechanism, competition mechanism of takeover mechanism and agency impact on the enterprise value basis. Last, this paper proposes 7 hypotheses, then select the statistical sample data of 2007 and 2009 in Shanghai and Shenzhen A shares of listed companies of Listed Companies in China after the reform of the ownership structure and corporate value relationship result in multiple regression analysis and piecewise regression analysis to test the above hypotheses. The results show that: share after the reform, the liquidity of shares of Listed Companies in China has improved, the average value of the proportion of tradable shares has increased from 55.10% in 2007 to 78.53% in 2009, the price of enterprises The value increased, Q value increased from 3.99 to 4.45; listed companies still exist "dominance" phenomenon, and a negative impact on the enterprise value increased significantly; the proportion of institutional ownership, the average has increased from 29.22% in 2007 to 43.57% in 2009, and the formation of a positive impact on the enterprise value concentration; suitable for China's capital market conditions and the relative concentration of ownership, help to improve the value of listed companies, two years empirical data show that the proportion of top three shareholders in 50% to 76% when the enterprise value maximization. Finally, this article summarizes the results of empirical research, put forward some good advice.

【學位授予單位】：南京財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F276.6;F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：1381084