本文關鍵詞：我國上市公司并購溢價實證研究　出處：《北京化工大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：并購溢價對于企業(yè)并購能否成功意義重大,它有助于并購方對目標公司合理定價,克服并購中的盲目性,它將為公司進行并購定價提供參考,提高并購效率。但國內(nèi)這方面的研究相對缺乏,所以本文選擇上述問題進行探討和研究。將并購溢價單獨作為一個問題來研究,既有理論價值又有現(xiàn)實意義。 本文的研究采用常規(guī)統(tǒng)計與實證研究方法,首先,對前人的理論成果和經(jīng)驗證據(jù)進行了全面而仔細的回顧和梳理,在理論基礎和經(jīng)驗證據(jù)分析的基礎上提出假設。其次,本文對中國大陸滬深兩市的上市公司進行了樣本的篩選,共有144起并購案例進入樣本。最后,在此基礎上,對樣本數(shù)據(jù)進行分類常規(guī)統(tǒng)計,并且進行描述性統(tǒng)計分析和多元線性回歸分析,得出結果。 主要結論如下：1、跨行業(yè)并購溢價低于同行業(yè)并購的溢價。2、股市行情與并購溢價成正相關關系。3、控股權交易的溢價水平高于非控股權交易的溢價水平,即控股權轉(zhuǎn)移與并購溢價正相關。 基于上述實證研究結果,本文得出結論：企業(yè)并購雙方在并購時除了參考不同情況下并購溢價水平,還應該考慮影響公司并購溢價的主要因素包括：是否跨行業(yè)并購、目標公司所屬行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、是否控股權轉(zhuǎn)移以及目標公司是否國有控股。 最后,根據(jù)以上結論,本文結合我國市場現(xiàn)狀對相關影響因素進行了解釋,并且在論文結尾對進一步研究方向作了必要的說明。
[Abstract]:M & A premium is of great significance to the success of M & A. It is helpful for the M & A parties to price the target company reasonably and overcome the blindness in M & A. It will provide a reference for the M & A pricing. To improve the efficiency of mergers and acquisitions, however, there is a relatively lack of research in this area in China, so this paper chooses the above problems to be discussed and studied. It is of theoretical value and practical significance to study the M & A premium as a separate issue. This paper uses the conventional statistical and empirical research methods, first of all, the previous theoretical results and empirical evidence are comprehensively and carefully reviewed and combed. On the basis of theoretical basis and empirical evidence analysis, the hypothesis is put forward. Secondly, this paper selects samples of listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets in mainland China, and 144 M & A cases enter the sample. Finally. On this basis, the sample data are classified into conventional statistics, and descriptive statistical analysis and multiple linear regression analysis are carried out, and the results are obtained. The main conclusions are as follows: 1, the cross-industry M & A premium is lower than that of the same industry M & A premium. The stock market price has a positive correlation with M & A premium. 3. The premium level in controlling equity trading is higher than that in non-controlling equity transactions, meaning that the transfer of controlling shares is positively related to the premium of mergers and acquisitions. Based on the above empirical research results, this paper draws a conclusion: the M & A premium level of both parties in M & A in addition to referring to different circumstances. The main factors that influence the M & A premium include: cross-industry M & A, the return on net assets of the target company, the transfer of controlling shares and whether the target company is owned by the state. Finally, according to the above conclusions, this paper explains the relevant factors according to the market situation in China, and at the end of the paper, the direction of further research is explained.
【學位授予單位】：北京化工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F271;F832.51;F224

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