本文關(guān)鍵詞：上市公司政府補貼的動機及政策效應(yīng)研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：上市公司政府補貼(特別是在中國)和政治聯(lián)系的問題逐漸受到更多關(guān)注。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體,政治因素往往在商業(yè)領(lǐng)域扮演積極而重要的角色,其對私人部門的干預(yù)也更加直接。本文是基于A股上市公司的政府補貼展開邏輯,考察了政府補貼的動因及政策效應(yīng),并且對上市公司披露補貼公告進行了事件研究。 對政府補貼動因的考察顯示,政府補貼更多的給予承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)或具有政治聯(lián)系的公司。同中央政府的聯(lián)系相比,同地方政府的聯(lián)系更容易為企業(yè)爭取較多的補貼。另外,具備政治聯(lián)系的民營企業(yè)更能利用其所承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)來和政府討價還價,爭取到更多補貼。其他變量如公司所在地區(qū)的制度環(huán)境也影響到公司爭取政府補貼,但相關(guān)性較模糊。另外,公司性質(zhì)即公司是國有企業(yè)或民營企業(yè)對政府補貼沒有顯著影響。 對于政府補貼的政策效應(yīng),本文不僅考察了政府補貼的短期效應(yīng),還考察了政府補貼的長期效應(yīng)。通過事件研究來認(rèn)識補貼的短期效應(yīng),而對于補貼的長期效應(yīng),本文研究了政府補貼對公司財務(wù)及運營績效的影響。 本文首次對政府補貼公告進行了事件研究,事件研究的目的并非是單單為了檢驗價格效應(yīng)和事件所帶來的信息含量,而是考察投資者對于政府補貼所秉持的觀點。初看感覺詫異的是,僅在公告當(dāng)天累積異常收益CAR顯著為正,事件日前后20個交易日,CAR顯著為負(fù),說明投資者對政府補貼的總體觀點是負(fù)面。 政府補貼的政策的長期效應(yīng)也得到了檢驗,控制當(dāng)年的ROA,民營公司在得到補貼未來ROA會顯著提升,國有企業(yè)則發(fā)生惡化。政府補貼對不具備政治聯(lián)系的民營企業(yè)效果更好,對具備政治聯(lián)系的民營企業(yè)政策效果為中性。隨后,考察了補貼對不同樣本公司運營指標(biāo)的影響,似乎政府補貼有助于公司擴張,但同時卻降低了公司的內(nèi)控�？疾觳煌瑯颖竟�,發(fā)現(xiàn)在獲得政府補貼后,不同類型公司投融資行為并不相同,這或許可以說明不同公司在使用政府補貼的效率方面存在差異。當(dāng)然,對這個問題還需要進一步研究才能得出更加審慎的結(jié)論。 本文主題值得深入研究,因為1)政府補貼作為政府直接干預(yù)上市公司的一種手段變得越發(fā)普遍2)投資者和研究人員對政府補貼效應(yīng)、作用機制認(rèn)識的還并不清晰。本文僅僅是對這一領(lǐng)域問題進行初探,試圖為研究這一問題提供部分線索。政府補貼的政策后果及作用機制還需要進一步研究。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F812.45

【參考文獻】

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本文編號：1354012