本文關鍵詞：我國上市公司債務契約治理效應研究　出處：《南京師范大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論表明資本結(jié)構(gòu)對公司治理起著至關重要的作用,不同的融資方式有著不同的治理效應。債務融資是上市公司重要的融資方式之一,關于債務契約治理效應的研究近年來受到理論界的關注。我國學術(shù)界對這一課題的研究尚處于初級階段,主要集中在債務融資與公司績效的關系上,缺乏多視角的系統(tǒng)性研究,而且所研究的債務大多被視為“同質(zhì)”的,即沒有區(qū)分不同的債務來源和不同的債務期限在公司治理中所起的不同作用。本文從代理成本的角度,考察債務融資對股權(quán)代理成本、控股股東與中小股東之間代理成本的影響,試圖區(qū)分不同類型和不同期限的債務對管理層私利及控制層私利的影響,并判斷治理效應的動態(tài)變化。 首先,本文在理論上完成對債務契約治理效應的再認識,對公司治理理論、資本結(jié)構(gòu)理論、債務契約治理相關理論進行梳理,從而建立本文實證研究的理論基礎。 其次,本文運用2005～2010年460家樣本上市公司的面板數(shù)據(jù)對債務契約的治理效應進行實證分析,以驗證債務對兩類代理成本的抑制作用,并進一步分析債務來源、期限結(jié)構(gòu)對債務治理效應的影響,以及考察在新金融監(jiān)管背景下債務治理效應是否有所改善。實證結(jié)果表明：(1)整體而言,我國上市公司的債務融資并沒有發(fā)揮相應的治理作用,資產(chǎn)負債率與兩類代理成本之間呈現(xiàn)微弱的正相關關系；(2)從債務來源看,銀行借款與代理成本顯著正相關,商業(yè)信用與代理成本顯著負相關,而企業(yè)債券與代理成本之間并無顯著的關系；(3)從債務期限看,短期負債與代理成本顯著正相關,長期負債與代理成本之間的關系不顯著；(4)從時間角度看,我國上市公司的債務治理效用有改善的趨勢。 最后,結(jié)合我國債務約束軟化、債券市場不發(fā)達、破產(chǎn)機制不健全、契約設計不完善的實際情況,為上市公司進一步改善債務治理效應、優(yōu)化債務政策提出政策建議。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：南京師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224

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