本文關(guān)鍵詞：我國中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)融資效率研究　出處：《南京大學(xué)》2015年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：中小企業(yè)是當(dāng)前我國國民經(jīng)濟(jì)中最活躍的部分,也是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基所在。目前,我國注冊(cè)中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過4200萬家,貢獻(xiàn)了近60%的GDP產(chǎn)量。然而,廣大中小企業(yè)在發(fā)展過程中卻常常遭受資金短缺問題的掣肘。因此,如何改善中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀、提高中小企業(yè)的融資效率已然成為了我國中小企業(yè)發(fā)展過程中最亟需解決的問題。對(duì)此,政府相繼建立了中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)和股權(quán)交易中心。其中,新三板市場(chǎng)經(jīng)過近兩年的爆發(fā)式增長(zhǎng),已經(jīng)成為許多中小企業(yè)重要的融資渠道。在此背景下,對(duì)中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)融資效率進(jìn)行研究,具有極為重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文首先通過定性分析方法從掛牌數(shù)量與財(cái)務(wù)狀況、融資方式與融資規(guī)模、相對(duì)估值、流動(dòng)性四個(gè)方面來研究中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)上的融資現(xiàn)狀。結(jié)果發(fā)現(xiàn),新三板掛牌企業(yè)數(shù)量在近兩年來飛速增長(zhǎng),多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)還遠(yuǎn)不能達(dá)到主板或創(chuàng)業(yè)板的要求。同時(shí),值得關(guān)注的是近年來新三板市場(chǎng)的整體估值水平和流動(dòng)性都較往年有了大幅提升。在融資方面,定向增發(fā)已經(jīng)逐漸成為許多中小企業(yè)在新三板的首要融資方式,無論在融資頻率還是融資規(guī)模上都要顯著高于以股權(quán)質(zhì)押融資、發(fā)行私募債為代表的債權(quán)融資。其次,本文運(yùn)用DEA模型對(duì)我國中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)融資前后的效率進(jìn)行縱向比較分析,同時(shí)也對(duì)采用股權(quán)融資和債權(quán)融資方式融資的樣本中小企業(yè)的效率進(jìn)行橫向比較分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn),企業(yè)在融資前后的技術(shù)效率并未發(fā)生明顯變化;股權(quán)融資企業(yè)的技術(shù)效率明顯低于債權(quán)融資企業(yè)。因此,可以認(rèn)為我國中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)的融資效率較為低下。為此,論文通過對(duì)DEA模型松弛變量分析以及前文的定性分析,從微觀和宏觀兩個(gè)角度探討了中小企業(yè)在新三板融資效率低下的原因,具體包括企業(yè)自身融資具有盲目性、主營業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性不強(qiáng)、融資目的不純;新三板市場(chǎng)融資渠道狹窄、市場(chǎng)機(jī)制不健全以及政府對(duì)資本市場(chǎng)的定位不明晰、監(jiān)管不力等。最后,針對(duì)中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)中融資效率不高的問題,論文分別從企業(yè)、市場(chǎng)和政府的角度提出了提升我國中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)融資效率的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F276.3;F832.51

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