本文關(guān)鍵詞：融資融券業(yè)務(wù)對股票市場波動(dòng)性和流動(dòng)性影響實(shí)證研究

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【摘要】：融資融券交易制度是大多數(shù)發(fā)達(dá)資本市場都具備的基礎(chǔ)性交易制度,普遍被認(rèn)為具有穩(wěn)定證券價(jià)格、緩解市場資金壓力、增加市場流動(dòng)性、為券商創(chuàng)造新的盈利業(yè)務(wù)以及幫助建立多層次資本市場等積極效應(yīng),但同時(shí)也帶來了市場風(fēng)險(xiǎn)放大以及市場波動(dòng)性加大等負(fù)面效應(yīng)。所以自融資融券交易業(yè)務(wù)誕生至今,政府有關(guān)監(jiān)管部門、學(xué)術(shù)界以及投資者們針對其對市場可能帶來的影響的爭論就從未停止。而我國引入融資融券交易制度時(shí)間較晚,直到2010年3月31日,我國融資融券交易才正式步入市場操作階段,但在近兩年發(fā)展迅速,滬深兩市融資融券余額不斷創(chuàng)下歷史新高,對市場的影響力度也在不斷增強(qiáng)。本文立足于融資融券與市場質(zhì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)含義的理論基礎(chǔ)之上,采用定性分析與定量分析相結(jié)合的研究方法,在總結(jié)歸納過往理論文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,從波動(dòng)性和流動(dòng)性兩個(gè)角度衡量市場質(zhì)量,并提出假設(shè),收集市場數(shù)據(jù)。采用向量自回歸模型、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等計(jì)量金融方法,實(shí)證分析了融資融券業(yè)務(wù)對我國A股市場波動(dòng)性和流動(dòng)性的影響。實(shí)證結(jié)果表明融資融券業(yè)務(wù)與A股市場波動(dòng)性和流動(dòng)性之間具有長期均衡關(guān)系,且互為彼此的格蘭杰原因,并且融券業(yè)務(wù)對市場波動(dòng)性的影響和融資業(yè)務(wù)對市場流動(dòng)性的影響與理論假設(shè)相同,即融券交易降低了市場波動(dòng)性,融資交易增加了市場流動(dòng)性。而融資交易對市場波動(dòng)性影響以及融券交易對市場流動(dòng)性的影響與理論假設(shè)不符,實(shí)證結(jié)果表明融資交易增加了市場波動(dòng)性,融券交易降低了市場流動(dòng)性。文章結(jié)論部分結(jié)合我國目前A股市場現(xiàn)狀對上述實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了分析,并對我國未來融資融券交易發(fā)展提出了相應(yīng)政策建議,以期為不斷完善我國股票市場融資融券交易制度,推動(dòng)股票市場未來穩(wěn)定健康發(fā)展提供參考。
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51

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1 丁淼;;融資融券[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2006年33期

2 張銳;;融資融券:股市的“助推器”[J];中國外資;2006年09期

3 李琳;;融資融券：魔鬼之后是天使[J];新遠(yuǎn)見;2006年06期

4 張銳;;融資融券:給股市一個(gè)支點(diǎn)[J];中國房地產(chǎn)金融;2007年01期

5 魏s，

本文編號：1192190