本文關(guān)鍵詞：基于CvaR模型投資組合保險(xiǎn)的績(jī)效實(shí)證研究

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【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融市場(chǎng)一體化,金融市場(chǎng)顯得越來越難以捉摸。近一段時(shí)間，我國(guó)的金融市場(chǎng)一直處于一種低迷狀態(tài)。股市跳水，，黃金市場(chǎng)大幅震蕩，給投資者帶來了不小的沖擊。在這種市場(chǎng)價(jià)格下跌的時(shí)候能夠維持一個(gè)最低保障，同時(shí)又能夠獲得市場(chǎng)上漲時(shí)帶來收益的投資理財(cái)產(chǎn)品才是大家最期望的。投資組合保險(xiǎn)策略正是能夠滿足大家的這種期望。與此同時(shí)對(duì)金融市場(chǎng)所存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行高效的防范和管理是投資者和金融機(jī)構(gòu)共同面臨的最重要的問題。 加大對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力，確保市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，這兩者對(duì)于投資者還有市場(chǎng)監(jiān)管者都很重要。金融市場(chǎng)中充斥著很多的度量風(fēng)險(xiǎn)的方法，最流行的方法之一就是VaR方法，但是由于VaR的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量指標(biāo)不具有一致性，還需要學(xué)者對(duì)其進(jìn)一步的研究。本文通過對(duì)VaR方法及以VaR方法為基礎(chǔ)慢慢發(fā)展而來的CvaR方法的介紹，并將CvaR與投資組合保險(xiǎn)相結(jié)合，將投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行動(dòng)態(tài)的改良，考量改良后的投資組合保險(xiǎn)在金融市場(chǎng)中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)度量的實(shí)際應(yīng)用情況，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立提供了重要的依據(jù)，而且對(duì)于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展和提高競(jìng)爭(zhēng)力都很有幫助的。 本文首先歸納與比較了投資保險(xiǎn)組合的定義，內(nèi)容。引出固定比例投資組合保險(xiǎn)策略（CPPI策略）和時(shí)間不變性組合保險(xiǎn)策略（TIPP策略）的定義及公式并對(duì)比分析CPPI策略和TIPP策略。接著引入VaR與CvaR，并通過GARCH模型來推導(dǎo)出VaR與CvaR的計(jì)算方法。接著將CvaR與投資組合保險(xiǎn)策略模型相結(jié)合，根據(jù)投資組合保險(xiǎn)策略的特征，將投資組合保險(xiǎn)策略中的CPPI策略與TIPP策略進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。然后利用以黃金現(xiàn)貨價(jià)格為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)建投資組合保險(xiǎn)策略，并對(duì)經(jīng)過CvaR調(diào)整后的CPPI策略與TIPP策略進(jìn)行實(shí)證研究。
【關(guān)鍵詞】：投資組合保險(xiǎn)策略 VaR CvaR GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.5;F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-15
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀11-12
• 1.3 研究的主要內(nèi)容12
• 1.4 本文的研究方法及創(chuàng)新點(diǎn)12-15
• 第二章 基于 CVAR 的投資組合保險(xiǎn)策略的理論基礎(chǔ)15-31
• 2.1 投資組合保險(xiǎn)策略的定義15-16
• 2.2 投資組合保險(xiǎn)策略的類別16-21
• 2.2.1 靜態(tài)投資組合保險(xiǎn)策略16-17
• 2.2.2 動(dòng)態(tài)投資組合保險(xiǎn)策略17-21
• 2.3 投資組合保險(xiǎn)策略的風(fēng)險(xiǎn)收益績(jī)效評(píng)價(jià)21
• 2.4 VAR 及 CVAR 的風(fēng)險(xiǎn)度量方法21-27
• 2.4.1 VaR 的基本概念21-22
• 2.4.2 VaR 的計(jì)算方法22-24
• 2.4.3 VaR 的優(yōu)缺點(diǎn)24-25
• 2.4.4 CvaR 模型的定義及性質(zhì)25-26
• 2.4.5 CvaR 模型的應(yīng)用26-27
• 2.5 基于 GARCH 模型的 VAR 與 CVAR 計(jì)算27-31
• 2.5.1 金融資產(chǎn)序列特征27-28
• 2.5.2 ARCH 模型28-29
• 2.5.3 廣義自回歸條件異方差模型29-30
• 2.5.4 基于 GARCH 模型的 VaR 與 CvaR 計(jì)算30-31
• 第三章 基于 CVAR 的投資組合保險(xiǎn)策略的改進(jìn)31-35
• 3.1 CPPI 策略與 TIPP 策略績(jī)效成因31-32
• 3.2 CPPI 策略與 TIPP 策略的優(yōu)化思路32
• 3.3 基于 CVAR 下投資組合保險(xiǎn)策略動(dòng)態(tài)模型的提出32-35
• 第四章 基于 CVAR 下投資組合保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的績(jī)效實(shí)證分析35-61
• 4.1 數(shù)據(jù)選擇及處理35-47
• 4.1.1 現(xiàn)今黃金市場(chǎng)的狀況35-37
• 4.1.2 將現(xiàn)貨黃金作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)建投資組合保險(xiǎn)37-39
• 4.1.3 對(duì)于構(gòu)建的投資組合保險(xiǎn)的分析39-47
• 4.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)47
• 4.3 數(shù)據(jù)自相關(guān)性檢驗(yàn)47-48
• 4.4 建立 GARCH 模型48-49
• 4.5 基于 CVAR 的投資組合保險(xiǎn)策略的績(jī)效實(shí)證分析49-61
• 4.5.1 多頭市場(chǎng)投資組合保險(xiǎn)策略的表現(xiàn)分析53-55
• 4.5.2 空頭市場(chǎng)投資組合保險(xiǎn)策略的表現(xiàn)分析55-58
• 4.5.3 震蕩市場(chǎng)投資組合保險(xiǎn)策略的表現(xiàn)分析58-61
• 第五章 結(jié)論與展望61-63
• 5.1 研究結(jié)論61-62
• 5.2 研究展望62-63
• 參考文獻(xiàn)63-66
• 致謝66-67

【參考文獻(xiàn)】

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