2006年5月8日我國發(fā)布了關(guān)于定向增發(fā)的《管理辦法》,使得定向增發(fā)這種融資方式進入了大眾的視野。定向增發(fā)這一融資方式也受到大家的廣泛歡迎。和以往的配股、公開發(fā)行等融資方式,定向增發(fā)有很多其他方法所不具有的好處。例如,定向增發(fā)的發(fā)行限制是比較少的,而且其發(fā)行門檻相對來說也不高,相對來說也有比較簡單的審批程序�？煞枪_發(fā)行這一融資方式還沒有能夠發(fā)揮其應(yīng)有的作用。這一定程度上是因為我國證券市場還不夠發(fā)達(dá),并且公司的管理和治理需要優(yōu)化,對于中小股東的保護也比較欠缺。并且由于定向增發(fā)的目的有很多,認(rèn)購對象和認(rèn)購方式有所差別,使得上市公司在其中有了操縱的空間。本文從盈余管理的角度,運用實證分析的方法,研究了定向增發(fā)過程中的盈余管理問題,以期研究上市公司在這個過程中是否有盈余操縱活動及所采用的盈余操縱的途徑、面對不同增發(fā)對象的盈余操縱活動、不同因素對于盈余操縱程度的影響及對經(jīng)營績效的影響等方面,同時為外部相關(guān)機構(gòu)增強監(jiān)管及企業(yè)優(yōu)化自身的管理和治理提供一定的理論支持。實證結(jié)果表明:(1)企業(yè)實施定向增發(fā)時進行了盈余操縱活動并通常會實施應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理這兩種方式;(2)在定向增發(fā)前,當(dāng)大股東參與定向增發(fā)且僅以現(xiàn)金認(rèn)購股份時,盈余管理方向為負(fù),當(dāng)大股東參與定向增發(fā)且僅以資產(chǎn)認(rèn)購股份時,盈余管理方向為正;當(dāng)僅向機構(gòu)投資者進行定向增發(fā)時,盈余管理方向為正;(3)第一大股東持股比例、企業(yè)性質(zhì)、審計質(zhì)量、高管持股比例和獨立董事占比對于上市公司兩種盈余管理方式的程度有所影響;(4)上市公司定向增發(fā)中的盈余管理行為對于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績有負(fù)面影響。最后,在實證結(jié)果基礎(chǔ)上,本文提出了有關(guān)政策制度、監(jiān)管環(huán)境及公司治理方面的建議,以期能夠使非公開發(fā)行真正起到其應(yīng)有的作用。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F275
【部分圖文】：

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【參考文獻(xiàn)】

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1 袁知柱;郝文瀚;王澤q

本文編號：2817860